VOS QUESTIONS / NOS RÉPONSES

LES VALEURS

ALIBABA

Que doit-on penser de la société Alibaba, concurrent chinois du groupe Amazon ?

BENETEAU

Après une forte remontée, qui l’avait poussée au-dessus de 17 euros, on a vu un décrochage significatif de l’action Beneteau. Pensez-vous que ce soit intéressant d’en acheter ? Je n’en ai pas en portefeuille.

BNP PARIBAS

J’ai bien compris que vous étiez assez méfiant sur la solidité de la Société Générale. En revanche, vous êtes plus favorable à BNP Paribas. Pensez-vous qu’il soit exclu que BNP Paribas ait un souci de liquidité si un jour il y a une grosse faillite bancaire en Europe qui entraîne une sorte de peur panique pour tous les établissements ?

BOLLORÉ

Dans l’Hebdo 1162-1163 du 25 novembre dernier, en réponse à ma question, sur un portefeuille de 50.000 actions Bolloré acquises à un cours moyen de 5,16 euros, vous proposiez d’en vendre un quart entre 6 et 6,20 puis un quart entre 6,30 et 6,50 afin d’abaisser le prix de revient. Dans l’Hebdo 1179 du 17 mars, vous commentez l’offre d’achat de ses propres titres par Bolloré à 5,75 soit un prix inférieur à 6 euros, sans réellement prendre position. Maintenez-vous vos objectifs avec un conseil entre 6 et 6,50 à court-moyen terme puis au-delà de 6,50 à plus long terme ?

BYD ET LES AUTRES : UN VRAI DANGER POUR NOS CONSTRUCTEURS ?

Le constructeur automobile chinois BYD a annoncé des résultats fantastiques pour l’année 2022. Ne pensez-vous pas que fort de bénéfices impressionnants réalisés sur leur marché intérieur, les constructeurs chinois sont en capacité de conquérir le monde, à l’instar des constructeurs japonais ou sud-coréens naguère ? N’est-ce pas là un vrai danger pour Stellantis et pour les autres constructeurs automobiles européens ?

CASINO : LES CHOIX

Dans l’Hebdo Bourse Plus numéro 1138, vous répondiez à une personne qu’il fallait que Casino soit à 70 euros pour que M. Naouri sorte du dossier avec les poches correctement remplies. Aujourd’hui, avec l’estimation faite par Casino d’un cours à 43 euros, comment M. Naouri peut-il sortir gagnant ? N’a-t-il pas d’autre choix que de vendre Cnova pour que Casino distribue un dividende d’au moins 20 euros pour le désendettement de Rallye mais aussi pour se rapprocher de son prix de revient ?

CASINO ET DETTES SUD-AMÉRICAINES

Pourriez-vous nous faire un résumé des dettes qui restent encore à rembourser pour les différentes entités sud-américaines du groupe Casino ?

CASINO ET LE CASH

Quelle est la quantité de cash que Casino (filiales comprises) consomme tous les ans sur le marché français ? Je ne pense pas que cela va s’améliorer tant qu’il n’y aura pas un épicier compétent à la tête de l’opérationnel car que ce soit la politique tarifaire, la communication… tout semble fait pour dissuader le consommateur. A priori, dans la profession, tout le monde gagne de l’argent sauf Casino qui a les meilleurs emplacements.

CASINO ET LE DIVIDENDE

Si j’ai bien compris, un détenteur d’une action Casino pourrait se voir verser un dividende de 20 euros par action et que le nouvel objectif du groupe Casino résiduel se situera entre 35 et 50 euros. Ai-je bien compris ? Bien sûr, la dette serait annulée complètement. Au vu de la valeur actuelle du titre, ce serait fantastique.

CASINO ET LES SALARIÉS

Les salariés de Casino détiennent actuellement 1,11 % du capital. Avec un peu plus de 723 millions d’euros encaissés le 21 mars, est-il possible que le groupe rachète ses propres actions pour bonifier le plan actionnariat de ses employés et les motiver ? En 2020, il valait six fois ce qu’il vaut maintenant. Acheter 5 % au prix actuel stabiliserait l’actionnariat, inverserait la tendance baissière et découragerait les vadeurs. JCN se rachètera ainsi un karma vis-à-vis de ses employés. Le futur accord entre le groupe Casino et Teract étant soumis à la consultation des instances représentatives du personnel des deux groupes et aux gouvernances du groupe Casino, de Teract et d’InVivo. Merci pour vos réflexions.

CASINO ET LES « SI »

Dans vos commentaires effectués sur Casino dans La Lettre ou dans l’Hebdo, il y a beaucoup de « si ». Par exemple : « Si tout est cédé, si ces actifs sont vendus, si on prend les ratios… ». En résumé, si tout va bien, à quelle échéance pensez-vous que Casino atteindra votre objectif ? A quelle date peut-on espérer recevoir le coupon de 20 euros ?

CASINO ET OBLIGATIONS

Avec la dégradation nouvelle de la notation de Casino, les obligations Casino ont perdu de la valeur. Est-il possible que Casino puisse racheter ses échéances sur le marché, en utilisant notamment les 720 millions d’euros récupérés de la vente de 18,8 % de Sendas Distribuidora ?

CASINO ET RALLYE

Sur quels critères la société Rallye a évalué les actions Casino à 43 euros ?

CASINO ET SA DESCENTE AUX ENFERS

Je voudrais juste revenir sur le titre Casino avec sa descente aux enfers (pire que pour la Société Générale que vous détestez bien). Vous dites qu’une distribution de dividende de 20 euros interviendra mais en êtes-vous certain ? Si oui, en quelle année ? Aux calendes grecques ?

CASINO ET TERACT

J’aimerais connaître votre avis sur la situation actuelle concernant la faible valorisation boursière du flottant de Casino et du rapprochement avec Teract. N’y a-t-il pas un risque majeur dorénavant de voir une opération agressive d’acquisition de titres pour une queue de cerise sur le marché qui pourrait aboutir à un retrait de cote obligatoire ? Ou de faire une offre de reprise avec prime sur le cours ? Car même avec 50 % de prime sur la moyenne des cours passés, le montant réglé par les acquéreurs serait ridiculement bas, en tout cas pour nous qui sommes actionnaires minoritaires de Casino. On voit bien que M. Naouri est bien entouré avec le rapprochement de Teract, et cela ne se ferait pas forcément à notre avantage. Toutes ces personnes ne sont pas nées de la dernière pluie et ont les dents relativement longues.

CASINO ET TRÉFLUX

Régulièrement on entend pour expliquer la baisse de Casino que sa génération de tréflux en France est négative. Qu’en est-il ? Si c’est le cas, quand deviendra-t-il positif ? Suite au changement de l’objectif de Casino, quelle est votre valeur cible pour Rallye ?

CRÉDIT AGRICOLE ET SUDECO

Pourriez-vous nous en dire un peu plus sur le projet de cession de Sudeco au Crédit Agricole ?

DASSAULT AVIATION

J’ai cru comprendre que vous pensiez que Dassault Aviation était actuellement une entreprise chère payée, je suis actionnaire depuis assez longtemps, j’ai un prix de revient qui reste modeste. Je m’interroge pour savoir quelle est la différence entre le Rafale au standard F4 et le Rafale ancien ?

DODO

J’habite dans une région qui abrite une très grosse usine où sont fabriqués les couettes et les oreillers vendus un peu partout en France sous la marque Dodo. Est-ce une entreprise cotée ? Est-ce la filiale d’une entreprise cotée ?

DRONE VOLT

Que s’est-il passé sur Drone Volt ? Je ne suis pas actionnaire, mais j’ai vu l’annonce d’une augmentation de capital, ouverte à la fois aux investisseurs qualifiés et aux particuliers. Je n’ai pas vu de cotation de droits prioritaires de souscription, quelle a été la méthode retenue ?

ELIOR

J’ai vu que vous avez intégré la société Elior dans votre nouveau portefeuille. Ne pensez-vous pas que l’année 2022-2023 sera encore délicate pour Elior, avec l’inflation des matières premières qui n’aura été que partiellement répercutée pour le ticket des cantines ?

EUROAPI

Que pensez-vous de la société Euroapi ? Je n’ai pas la valeur en portefeuille mais je me pose la question de l’intégrer car je trouve la situation bilancielle plutôt correcte. La récente chute du titre me fait penser que cela pourrait être une bonne opportunité.

FLORENTAISE

Que pensez-vous de la société Florentaise, qui s’introduit en Bourse ? Que pensez-vous de son activité, qui me semble porteuse puisque progressivement les terreaux à base de tourbe vont être interdits ?

HAULOTTE

Que pensez-vous du titre Haulotte ? Je n’en suis pas actionnaire mais j’estime que cela pourrait être une opportunité sur la base des cours actuels. En revanche, je m’interroge sur l’implication de son patron dans le cadre de l’action du syndicat patronal le MEDEF, n’est-ce pas là une perte de temps ?

KORIAN

Korian a beaucoup baissé depuis l’affaire Orpea. Il me semble néanmoins que ce secteur de services aux personnes âgées devrait continuer à se développer, notamment pour la partie aide à domicile. Pensez-vous que Korian soit aujourd’hui à un cours d’achat ?

LATÉCOÈRE

J’ai acheté des Latécoère à 3,80 euros. Il y a eu ensuite la recapitalisation à 0,50 euro. A l’époque, le pourcentage de Latécoère était faible. Dois-je vendre à 0,30 euro pour éviter de tout perdre ou presque ? Dois-je faire une moyenne à la baisse ? Il me reste quelques milliers d’euros de liquidités.

NICOX

A l’automne 2019, vous aviez dit à un lecteur à propos de Nicox « plutôt se couper un bras ». Je vous en sais gré car j’ai alors liquidé ma ligne lorsque le titre était encore proche de 5 euros. Aujourd’hui, l’action Nicox est aux alentours de 0,60 euro. Pensez-vous que ce soit intéressant pour y revenir ? Encore merci pour votre travail.

ORPEA

Orpea ne cesse de baisser. Pensez-vous qu’il y ait une limite à cette baisse ?

PRODWAYS

Malgré un résultat 2022 en progression, Prodways a reculé de près de 8 %. Y a-t-il une explication ? Votre objectif reste-t-il compris entre 5 et 6,50 ?

RALLYE ET SES CRÉANCIERS

Ne pensez-vous pas que les créanciers de Rallye préféreront transformer leurs créances en actions afin de devenir propriétaires de la galaxie Casino très rapidement au lieu de rééchelonner la dette ? La vente précipitée d’une partie de Sendas Distribuidora prouve qu’ils n’ont plus l’intention de patienter trop longtemps.

RENAULT ESPACE

Quel est l’enjeu de la nouvelle tentative de Renault de percer sur le haut de gamme, avec la sixième version de son Espace ?

RHEINMETALL

Merci pour vos conseils. Je souhaiterais savoir s’il est opportun de faire l’acquisition de quelques actions Rheinmetall ?

SOCIÉTÉS FONCIÈRES

Que se passe-t-il avec les sociétés foncières (URW, Mercialys, Klepierre…) qui dévissent toutes à grande vitesse ? Quelle est la cause de cette désaffection ? Doit-on s’en inquiéter ?

SPIR

Avez-vous des informations concernant le versement complémentaire éventuel sur Spir Communication ?

TELEPERFORMANCE

Le titre Teleperformance a subi des désengagements très significatifs ces derniers mois sans justification réelle de mon point de vue. Les perspectives semblent correctes et j’envisage d’y investir 5.000 à 10.000 euros soit 3 à 6 % de mon portefeuille. Pensez-vous que cet investissement soit justifié au cours actuel d’environ 215 euros et si oui, un objectif de 320 à 350 euros vous semble-t-il crédible ?

VALEO : 100 ANS !

Le groupe Valeo fête ses 100 ans cette année. D’où vient cette entreprise ?

VERGNET

Je n’ai pas compris quelle était l’opération de réduction de capital concernant le groupe Vergnet ?

WORLDLINE

Quel peut-être l’impact, pour Worldline, de l’acquisition réalisée récemment en Italie ?

GESTION DE PORTEFEUILLE

LIVRETS DES FILIALES FINANCIÈRES DES CONSTRUCTEURS

En lisant l’article « trop grosses pour faire faillite » dans l’Hebdo Bourse Plus de la semaine dernière j’ai pu constater que la banque Santander était dans la liste des plus grandes banques systémiques. Sachant que vous aviez recommandé d’utiliser les livrets des constructeurs automobiles (parce que plus sûrs), n’est-il pas dangereux d’avoir des avoirs dans celles-ci ? J’ai des avoirs auprès de la filiale financière du groupe Stellantis, ex-PSA.

OPPORTUNITÉ STELLANTIS AVRIL 2023

Je me permets de réitérer le courriel que je vous ai fait parvenir le mardi 14 mars et qui restait lettre morte pour les raisons relatées dans l’Hebdo. Nous connaissons votre appétence pour l’action du groupe Stellantis et votre aversion en général pour les titres de créances. Néanmoins, pour un complément en unités de compte sur un contrat d’assurance-vie, que pensez-vous du titre de créance « Opportunité Stellantis avril 2023 » ?

TRANSFERT DU PEA VERS LE COMPTE-TITRES

Dans le dernier numéro, des lecteurs veulent transférer des titres désormais sans valeur comme Recylex et Bourbon du PEA vers le compte-titres. Quel est l’intérêt de faire ce transfert ?

POLITIQUE-ECONOMIE

BUDGET 2022

Que doit-on penser des chiffres définitifs du budget de 2022 qui viennent d’être publiés ? On nous les annonce comme meilleurs ?

COURS DU DOLLAR

Comment peut-on expliquer la baisse récente assez significative du cours du dollar ?

GOUVERNEMENT IMPUISSANT : L’ÉCONOMIE MENACÉE ?

La tentative de réforme des retraites aboutit à un constat : le gouvernement est impuissant. Ne pensez-vous pas que cela puisse nuire économiquement à la France ?

GRAPHIQUES ET CASINO

Le 23 mars, Rallye comme Casino ont touché des points bas. Graphiquement, les courbes de ces deux valeurs sont-elles enfin sur un plancher sur lequel elles ne peuvent que rebondir de manière aussi vive qu’elles sont tombées à ces niveaux ou est-ce possible que le couteau tombe encore plus bas ?

INFLATION ET GRANDE DISTRIBUTION

L’inflation sur les produits distribués notamment dans les rayons alimentaires est assez forte, et on a pu constater qu’il y avait une répercussion plus rapide des hausses tarifaires consenties auprès des fournisseurs. Y a-t-il un effet de stock positif potentiellement ? Que doit-on penser pour ce qui concerne les marges de la grande distribution ?

LES MÉGA BASSINES

Que pensez-vous de cette agitation autour des « méga bassines » ? Est-ce indispensable à notre agriculture ?

MONNAIE « CARBONE »

Beaucoup parlent de la monnaie du contrôle, liée à la taxe carbone. Savez-vous de laquelle il s’agit ? Cela risque d’impacter lourdement les sociétés ainsi que les particuliers.

MOUVEMENTS SOCIAUX ET VIOLENCES : QUEL IMPACT SUR L’ÉCONOMIE ?

Les mouvements sociaux qui sont actuellement en cours, les violences, sont fortement diffusés à la télévision. C’est vrai également à l’étranger. N’y aura-t-il pas un impact fort sur l’Economie au moins au T1 voire au T2 de 2023 ?

QUESTIONS A LA SOCIETE

ET LES PETITS ACTIONNAIRES ALORS ?

Pourquoi conseillez-vous des sociétés qui se contrefichent des petits actionnaires ?

LA DEVINETTE DU JOUR

Les résultats publiés hier soir, de mon avis, sont bons. Comment expliquer la baisse importante aujourd’hui de 7,69 % ? J’ai une ligne sur mon PEA-PME avec un prix de revient unitaire de 1,648 euro pour un objectif de 5 à 7.

PORTEFEUILLE 2030

J’ai été surpris que vous ayez créé un nouveau portefeuille (portefeuille 2030). En effet, il y a quelques années vous aviez refusé de changer pour montrer ce que vous pouvez faire sur la durée.