Air France-KLM ? est-ce enfin la sortie des ronces ?

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 31 mars 2023 (numéro 1.181) : “ Or et Argent : faux départ ? ”. Bonne lecture !!!

De façon presque provocatrice, devant des analystes financiers, le patron de la compagnie aérienne Lufthansa a annoncé qu’il était hors de question d’augmenter de façon très importante l’offre de sièges pendant la période estivale de 2023, car il trouvait trop amusant d’avoir une remontée significative des prix de vente des billets. Chez Air France-KLM, ce n’est pas la même tonalité, même si on est prudent notamment dans le cadre de la réouverture des liaisons vers la Chine, qui sont loin d’être aussi intensives que ce qui fut constaté en 2019, avant la crise Covid-19.

Air France a raugmenté les fréquences vers l’Amérique du Nord, continue à être fortement présent vers l’Amérique du Sud et l’Afrique, et, depuis longtemps, a levé le pied en ce qui concerne les destinations moyen-orientales, et pour le sud-est asiatique. Le vrai défi, pour Air France-KLM, c’est d’arriver à une masse significative chez Transavia (plus de 100 avions), afin de rentabiliser sa filiale low cost qui a démarré avec beaucoup de retard face à la concurrence d’easyJet, Ryanair, Vuelling et autres opérateurs sur ce segment particulièrement disputé.


KLM est bloquée par le gouvernement batave.

Autre souci, qui concerne surtout KLM, c’est la volonté politique aux Pays Bas de réduire le nombre de décollages et d’atterrissages à l’aéroport d’Amsterdam, ce qui réduirait de façon structurelle le trafic pour KLM. Même s’il y a des liaisons Thalys directes entre l’aéroport d’Amsterdam et l’aéroport de Roissy, il ne faut pas oublier que la clientèle batave, comme la clientèle allemande, n’a pas envie de prendre le train pour ensuite prendre l’avion. La semaine dernière, Air France-KLM a annoncé avoir remboursé pour 300 millions d’euros d’obligations perpétuelles souscrites par l’Etat français. Cela permet de franchir le seuil de 75 % de remboursement de l’aide à la recapitalisation qui fut octroyée lors de la crise du Covid-19, cela s’est fait, à la manière du sapeur Camember, pour rembourser 300 millions d’euros, le groupe procède à une nouvelle émission d’obligations hybrides perpétuelles auprès de l’Etat français, non soumises à des contraintes. Prête-moi de l’argent, que je puisse te rembourser mes dettes précédentes !

On se souvient qu’au mois d’avril 2021, Air France-KLM s’était mis d’accord avec l’Etat français pour convertir le prêt direct de 3 milliards d’euros qui fut accordé à la fin du mois de mai 2020 en obligations hybrides perpétuelles qui sont, dans le droit européen, qualifiées d’aide à la recapitalisation et donc assorties de nombreuses contraintes. Même si la Commission européenne avait approuvé les opérations dans une décision rendue le 5 avril 2021, car Air France-KLM n’était pas la seule entreprise de transport aérien à être concernée, il fallait, pour avoir une souplesse de gestion plus grande, rembourser au moins 75 % de ces aides avant le 31 décembre 2023. Lors de la publication des résultats annuels 2022 du groupe, Air France-KLM et Air France ont indiqué qu’ils avaient l’intention de sortir intégralement de l’aide à la recapitalisation et de toutes les contraintes à partir du 19 avril 2023.