Les tendances du marché des changes avec iBanFirst.

ANALYSE

William Gerlach, directeur France et UK chez iBanFirst, nous adresse son analyse les tendances du marché des changes.

EUR/USD : Les principaux facteurs à l’origine de la récente faiblesse de l’euro sont d’aspects techniques, bien plus que la politique macroéconomique et monétaire. La parité a connu une longue période sans renforcement, c’est pourquoi, la phase de consolidation majeure était inévitable. Il y a encore un long chemin à parcourir pour que la monnaie dépasse le niveau psychologique de 1,10. Mais nous sommes convaincus que l’EUR/USD pourrait terminer l’année bien au-dessus de ce niveau, peut-être autour de 1,15.

EUR/GBP : Soyons honnêtes, nous sommes très surpris par la résilience de la livre sterling. La performance de l’EUR/GBP depuis le début de l’année est plutôt négligeable (+0.30 %). Nous sommes très sceptiques concernant l’économie britannique cette année, mais nous reconnaissons que la monnaie pourrait être découplée de la tendance macroéconomique. Nous pensons que le coût plus élevé du capital sera un facteur majeur de faiblesse économique. Au Royaume-Uni, il y a environ 2 millions de prêts hypothécaires à refinancer en 2023. Le taux bloqué se situait en moyenne à 2,5 % alors que le nouveau taux de refinancement est d’environ 6 %. C’est beaucoup plus de revenus disponibles qui passent dans les paiements hypothécaires, et obère bien entendu le pouvoir d’achat disponible. C’est une des raisons pour lesquelles la Banque d’Angleterre se dégonfle. Il faut ajouter l’impact structurel négatif du Brexit. Cela signifie que la situation risque d’empirer. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que la livre sterling sera en chute libre cette année. Notre objectif pour l’EUR/GBP est de 0,90. Ce qui est plutôt positif compte tenu du cauchemar économique auquel le Royaume-Uni est confronté.

EUR/CHF : Nous considérons que le CHF surperformera cette année. La BCE va probablement mettre sa politique monétaire en pause cet été, tandis que la Banque Nationale Suisse (BNS) va poursuivre ses hausses dans la durée. Habituellement, le franc suisse évolue surtout en fonction de l’aversion au risque. Cela n’a pas été le cas ces derniers temps. La politique monétaire est certainement le principal moteur de l’évolution de la monnaie. Nous pensons que l’EUR/CHF devrait atteindre le seuil de 0,96 à moyen terme. Si le risque politique augmente (les tensions sont fortes en Europe de l’Est), cela pourrait bien sûr aider le CHF.

EUR/CNH : La plupart des provinces chinoises ont dévoilé un objectif de croissance de 5 % ou plus pour 2023. Cet objectif ne sera pas aisé à atteindre, notamment parce que les gouvernements locaux sont toujours soumis à des contraintes budgétaires. Une grande vague d’échéances, la faiblesse de l’immobilier et les dettes liées à la Covid limitent leur capacité à dépenser. C’est pourquoi les investissements dans les infrastructures ralentissent en 2023. La dépréciation du CNH reste le moyen le plus efficace de stimuler l’économie, notamment dans un contexte de commerce international stagnant.