Une figure de retournement baissière se dessine

ANALYSE GRAPHIQUE

Au cours de la semaine écoulée, l’indice Cac 40 a réussi à battre un nouveau record historique en réalisant le 16 février un plus haut de séance à 7.387,29 points. Ce qui est le plus étonnant dans l’histoire, c’est que cela a été réalisé au nez et à la barbe des marchés américains fortement orientés à la baisse sur la même période. C’est assez rare pour être signalé. Les très bons résultats 2022 publiés chaque jour par les groupes français du Cac 40 ont fortement stimulé les achats des investisseurs institutionnels et des gérants de portefeuille qui étaient visiblement restés trop longtemps à l’écart, attendant une baisse supplémentaire des cours pour réaliser des achats à bon compte. Comme la baisse n’a pas eu lieu depuis le creux du mois de septembre, ils se sont résolus à « y aller » quand même. Les craintes liées aux plans de remontées agressives des taux de la part des Banques centrales ne se sont retrouvées dans ces résultats, et l’inflation non plus. Or, la diffusion de ces changements monétaires dans l’économie réelle prend beaucoup de temps avec des effets qui ne pourraient être observés qu’à partir du second semestre 2023. En attendant, les « Saint-Thomas » de la Bourse continuent d’acheter frénétiquement à chaque nouvelle publication de résultats d’entreprise et se refusent à envisager les fortes turbulences à venir en raison des détériorations majeures intervenues dans le contexte économique mondial : inflation forte et persistante, des taux obligataires qui ne vont pas tarder à refléter les remontées des taux dirigés des Banques centrales (forte inversion actuelle de la structure des taux), tensions géopolitiques exacerbées…

Pendant ce temps-là, les marchés américains semblent commencer à intégrer ces données en entrant dans une phase de consolidation marquée. La Bourse de Paris ne pourra pas continuer indéfiniment à faire cavalier seul, ne serait-ce qu’en raison de la forte présence des fonds de pension anglo-saxons dans le capital des sociétés du Cac 40. Outre-Atlantique, les dernières statistiques montrent une économie en début de surchauffe malgré les relèvements des taux en mode accéléré. Tous les indicateurs qui sortent sont encore inflationnistes. Aussi, les marchés qui anticipaient jusque-là deux nouvelles hausses de 0,25 % seulement avant le début de la phase d’abaissement des taux commencent à revoir leurs copies. Non seulement, les hausses à venir devraient être plus fortes mais le fameux point de retournement de la politique monétaire de la Réserve Fédérale n’interviendrait pas avant la mi-2024. Ce mercredi soir, la réunion du FOMC (comité directeur de la Banque centrale américaine) et les « minutes » de la Fed sont très attendus par les analystes et les gros intervenants sur les marchés à terme obligataires et sur indices, pour en savoir davantage sur les intentions futures de l’institution monétaire. Vont-ils continuer à faire fi des menaces et des mises en garde de ses responsables ? Il semble que les choses commencent à changer progressivement à mesure que la masse des liquidités est absorbée par les marchés. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 a formé une figure de retournement baissière majeure en forme de double sommet autour de 7.385 – 7.390 points. Elle serait validée en cas de cassure de la ligne de support du canal haussier actuel, passant désormais autour de 7.075 points. L’objectif de ce signal se situe vers la zone des 6.600 à 6.400 points.