La Bourse de Paris échoue sur les 6.700 points

ANALYSE GRAPHIQUE

Après avoir débordé les 6.600 points à la hausse puis les 6.700 points, l’indice Cac 40 a fini par caler sur le palier des 6.800 points. La barrière est probablement devenue trop haute après les gros changements intervenus dans les fondamentaux économiques depuis le début de l’année. Le déclenchement de la guerre en Ukraine avait pourtant plombé les cours de tous les indices boursiers majeurs qui avaient accusé le coup au début du mois de mars avec des pertes le plus souvent supérieures à 20 %. Une première tentative de remontée est intervenue avant même la fin de ce mois, avec par exemple, un Cac 40 qui revient au contact des 6.830 points. Depuis, le marché parisien s’est installé dans cette zone située entre ce niveau et le point bas de 5.628 points. Pour le moment, il s’agit d’un marché de consolidation de la grande phase haussière de 3.760 points, commencée à partir du creux de 3.625 points de la mi-mars 2020 et terminée avec le record historique de 7.385 points du 5 janvier 2022. Cette période s’accompagne de transferts massifs de capitaux des valeurs de croissance vers les valeurs traditionnelles les plus solides et les plus liquides.

Cela est confirmé par la faiblesse relative du Nasdaq comparativement aux autres indices plus traditionnels à l’instar du Dow Jones, du Dax 40 et du Cac 40. L’inflation élevée, les politiques agressives de hausses des taux menées par les Banques Centrales et un marché de l’emploi très tendu outre-Atlantique associés à des prévisions de récession pour l’année 2023, ont fini par rogner fortement les ailes de la croissance aux valeurs technologiques et digitales du Nasdaq. Leurs capitalisations sont apparues brusquement trop élevées aux yeux des marchés, entrainant des arbitrages en faveur des valeurs industrielles nettement moins stratosphériques. Toutefois, après la dernière phase de hausse ininterrompue du 29 septembre au 1er décembre, les marchés sont revenus à proximité des zones des records historiques tout en ayant accumulés de fortes dégradations sur les fondamentaux économiques.

A court terme, la proximité de la fin de l’année n’est guère propice à de gros changements dans les stratégies d’investissement chez les gérants des grands fonds de pension et d’investissement. Les changements majeurs devraient être différés pour le début de l’année 2023. Néanmoins, en se rapprochant des sommets historiques, les marchés actions se fragilisent à nouveau et redeviennent vulnérables face à des attaques spéculatives susceptibles d’intervenir à tout moment. Les fonds alternatifs guettent désormais les moindres opportunités sur les brèches que fourniraient certaines banques commerciales ou des institutions trop exposées sur les marchés de taux. Ces derniers sont appelés à poursuivre leurs remontées au cours de la première moitié de l’année 2023, voire davantage. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 teste actuellement la zone de soutien située autour de 6.600 points après avoir cassé nettement les 6.700 points. En dessous, en cas de rupture de ce niveau, les prochains soutiens se situent successivement vers 6.520 points puis 6.400 points.