Tourisme : le rebond qui fait du bien.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 23 décembre 2022 (numéro 1.167-68) : “ Les flops de 2022 peuvent-ils rebondir ? ”. Bonne lecture !!!

En France, le tourisme représente environ 10 % du PIB et c’est plus de 2 millions d’emplois. Il est évident que la fermeture des frontières du fait de la crise Covid-19 a particulièrement impacté de façon négative ce secteur prépondérant dans l’Economie française, qui touche à la fois l’hébergement, la restauration, mais aussi les magasins de proximité du fait des visites touristiques qui s’accompagnent, très souvent, de shopping. Les entreprises spécialisées dans le tourisme et qui sont cotées en Bourse sont assez nombreuses, cela va des casinos Partouche à Pierre & Vacances, en passant par la Compagnie des Alpes, Air France, ou le géant de taille mondiale qu’est le groupe Accor pour ne prendre que les principales.

Pour toutes, ou presque, la remontée de la fréquentation touristique a été spectaculaire et l’on se retrouve, en 2022, avec une année équivalente voire supérieure à ce qui fut constaté en 2019, avant les confinements et la fermeture des frontières. Bien évidemment, les entreprises fortement exposées au tourisme chinois pâtissent de la division par dix des visiteurs d’origine asiatique, mais le groupe des Galeries Lafayette n’étant plus coté en Bourse depuis plusieurs années déjà, il ne rentrera pas dans le périmètre de cette étude.

Partouche sort la carte du jeu !

Le groupe Partouche est le dernier à avoir publié son CA pour le T4 de l’exercice 2021-2022. Avec un produit brut des jeux en hausse de 20,3 % à 178,8 millions d’euros, on assiste à une progression de 8,3 % par rapport au T4 de l’exercice 2018-2019. Si l’on tient compte des autres activités (essentiellement restauration), le CA du T4 de 2022 a été de 100,7 millions d’euros soit une hausse de 6,7 % sur un an, ce qui ramène le CA global annuel de l’exercice 2021-2022 à 388,8 millions d’euros soit une croissance de 52 % en un an mais surtout un chiffre 2 % supérieur à celui qui fut constaté pour l’exercice 2018-2019. Les comptes complets du groupe Partouche ne sont pas encore connus, mais il est vraisemblable qu’ils seront en forte amélioration après le trou d’air de 2020-2021 (exercice terminé le 31 octobre 2021).

Le groupe avait alors plongé lourdement dans le rouge, il est vraisemblable que ses comptes seront de nouveau aux alentours de l’équilibre voire légèrement bénéficiaires. L’entreprise familiale a été en mesure de rembourser par anticipation son Prêt avec garantie de l’Etat (PGE) au mois de mars dernier. Elle s’était fait de la trésorerie en vendant notamment ses 57 % du casino de Crans Montana, en Suisse. Il semble que le titre Partouche a correctement anticipé cette évolution favorable puisque le titre gagne 20 % depuis le début de l’année 2022, et qu’il est désormais valorisé correctement par rapport à ses pairs, les autres groupes casinotiers qui sont cotés dans le monde.