Les marchés défient la récession et les taux élevés

ANALYSE GRAPHIQUE

La Bourse de Paris reste sur une étonnante dynamique haussière, malgré la troisième forte hausse des taux directeurs des Banques Centrales chargées de combattre la forte inflation persistante. A court terme, les investisseurs redeviennent toutefois attentistes en attendant les résultats des élections américaines de mi-mandat et la publication de nouvelles statistiques sur la consommation outre-Atlantique. Néanmoins, les marchés anticipent largement un raz-de-marée républicain au moins sur l’une des deux assemblées ainsi qu’un ralentissement de la consommation qui permettrait à la Réserve Fédérale de baisser le pied sur le rythme de la remontée de ses taux directeurs. Autrement dit, les marchés semblent anticiper le fait que le pire des éléments défavorables serait déjà derrière nous, à savoir le pic de l’inflation et le creux de la récession. Cela alimente la dynamique haussière actuelle des places boursières qui du coup, ne s’inquiètent plus du tout des conséquences sur l’endettement des Etats souverains et des entreprises qui s’est pourtant à nouveau accru très fortement un peu partout depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie alors que cette fois-ci, les taux obligataires se sont plus négatifs et sont sur une forte pente ascendante. Cette question est néanmoins susceptible de se poser brutalement aux marchés à un moment ou à un autre sachant que les Banques Centrales n’ont plus les moyens de soulager durablement la pression sur les taux obligataires alors qu’elles se trouvent dans une phase de réduction de leurs bilans pour lutter contre l’inflation galopante.

Pour faire simple, disons que les marchés boursiers progressent à contre-courant de l’évolution générale de la situation économique mondiale. Là encore, ils sont nombreux les analystes à mettre en avant la situation de la Chine qui abandonnerait sa politique de zéro Covid en déconfinant beaucoup plus qu’avant. Cela supposerait que l’Empire du Milieu prendrait le relais de la croissance mondiale par sa consommation interne. C’est l’une des raisons qui explique l’incroyable bonne tenue actuelle de la Bourse de Paris grâce à ses valeurs du secteur du luxe, y compris pendant les faiblesses passagères des marchés américains. Sur le plan technique, j’ai modifié légèrement les canaux baissiers dans lesquels les indices boursiers majeurs évoluent en les faisant commencer par le pic relatif du fort rebond du mois de mars 2020 au lieu des plus hauts historiques de janvier. Ceci remet en cause pour le moment l’éventuel débordement par le haut de la ligne de résistance du canal principal sur le Cac 40 et le Dow Jones. Ainsi, cette dernière passe actuellement autour de 6.480 points pour l’indice parisien. Au-dessus, la zone de résistance horizontale la plus significative se situe près des 6.600 points sur lesquels l’indice Cac 40 butât auparavant à deux reprises, le 6 juin et le 17 août avant de se replier très nettement. A la baisse, les niveaux de soutien les plus proches se trouvent vers 6.325 points où passe désormais la MM200 puis à l’approche des 6.200 points.