En attendant la récession, l’attentisme règne

ANALYSE GRAPHIQUE

Après le fort rebond du début du mois d’octobre, la Bourse de paris s’est effritée tout au long des séances suivantes. L’indice Cac 40 n’ayant pas réussi à sauvegarder le niveau symbolique des 6.000 points. L’accumulation d’informations négatives sur le plan économique général comme le maintien partout d’une inflation à un niveau élevé et les anticipations d’une récession à venir dans les six à neuf mois par un nombre croissant de conjoncturistes, pèsent lourdement sur la confiance des investisseurs. L’attitude standard chez les grands gérants institutionnels devient désormais d’attendre que le marché baisse encore avant de revenir à l’achat. Cet attentisme se propage aux autres acteurs des marchés qui préfèrent rester sur la touche, le temps d’y voir un peu plus clair avec à court terme, les résultats du troisième trimestre des entreprises qui commencent à être publiés. Sur le plan macro-économique, les opérateurs scrutent par ailleurs attentivement les moindres signaux des banquiers centraux sur leurs intentions face à la déferlante inflationniste et la manière dont l’économie réelle encaisse le choc.

Sur le front géopolitique, le statuquo dans le conflit armé en Ukraine semble installé dans la durée. Historiquement, les grands cycles boursiers haussiers ont démarré le plus souvent au plus fort des récessions. Si les choses continuent à se passer de la même manière, il faudrait s’attendre à ce que le creux du marché actuel se formerait d’ici neuf mois à un an, ce qui nous amènerait soit à l’été 2023, soit à l’automne de la même année.

Toutefois, si les marchés venaient à baisser suffisamment dans les semaines à venir, le creux pourrait être atteint beaucoup plus rapidement. Les Banques Centrales interviendraient alors massivement pour recréer les conditions favorables à l’émergence d’un fort marché haussier. Le plus mauvais scénario serait celui d’un marché qui continuerait de baisser faiblement mais régulièrement de manière lancinante sur une trop longue durée. En attendant, les marchés obligataires restent soumis à de fortes secousses selon les zones géographiques et les niveaux de l’endettement des Etats souverains. L’autre paramètre tient dans le fait que le niveau d’engagement des fonds de pension et de retraite anglo-saxons a considérablement augmenté tout au long des dernières décennies. Si les actions soufrent de la récession, ils pourraient se déporter massivement sur les obligations des pays les plus solides dès lors que leurs rendements redeviendraient plus attrayants avec la hausse continue des taux d’intérêt.

C’est pour cette raison que les indices boursiers ont encore un potentiel baissier significatif. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 revient tester la solidité de la ligne de soutien horizontale majeure de 5 750 points. En cas de cassure de ce niveau, un second test devrait intervenir dans la foulée au contact du plus bas annuel de 5.628 points du 28 septembre. En dessous, la ligne de support du canal baissier majeur passe actuellement autour de 5.500 points et la zone de soutien horizontale à long terme se situe aux alentours des 5.250 points.