Seniors économie : le poids des dettes d'Orpea fait peur.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 7 octobre 2022 (numéro 1.156) : “ Immobilier : les taux frémissent ”. Bonne lecture !!!

Il y a quelques mois seulement, tout le monde considérait que détenir des actions Orpea, des actions Korian ou d’autres entreprises positionnées sur le vieillissement de la population était ultra-porteur. Une fois de plus, les vieux proverbes boursiers sont revenus à la charge, travaillant à brûler tout ce qui fut adoré pendant une longue période. Cela a commencé bien évidemment par la publication d’un livre dénonçant un certain nombre d’excès dans un EHPAD détenu par Orpea, exemples à l’appui, ce livre a eu l’impact d’un coup de tonnerre. Alors qu’avant la publication le titre Orpea était à plus de 90 euros, il s’est très vite effondré entre 30 et 40, et a connu de nouvelles étapes baissières, pour afficher un plus bas annuel ce mercredi à 12,90, exactement au dixième du plus haut des trois dernières années. La roche Tarpéienne est proche du Capitole ! Comment se fait-il que le titre Orpea soit aussi fortement dégradé ? Il faut savoir que l’entreprise est une entreprise majeure dans son secteur, coleader en Europe avec Korian dans la prise en charge globale de la dépendance. Outre l’exploitation de maisons de retraite, l’entreprise opère des cliniques de soins de suite, des cliniques de psychiatrie et bien évidemment des EHPAD.

Un géant aux pieds d’argile.

A la fin de l’année 2021, la société Orpea disposait d’un réseau de près de 90.000 lits, dans 983 établissements. L’essentiel étant en France (33.284 lits à l’époque), au Benelux, au Royaume-Uni et en Irlande, en Europe centrale (plus de 200 établissements pour presque 24.000 lits), en Europe de l’Est, en péninsule ibérique et en Amérique latine. Il y avait une toute petite activité en Chine, avec un établissement pour 154 lits. Officiellement, le groupe annonçait disposer d’un patrimoine immobilier d’une surface de 2,2 millions de m² pour une valeur supérieure à 8 milliards d’euros au 31 décembre 2021. Quand on regarde la valorisation de 839 millions d’euros à la Bourse de Paris ce mercredi 28 septembre, on peut se pincer, le bleu restera fortement durable. Ce qui a entraîné la deuxième vague baissière, la plus terrible, avec une vraie déconstruction du cours de Bourse, c’est la publication d’indicateurs financiers préliminaires non audités relatifs aux comptes du S1 2022 de la société Orpea.

Ce n’est pas un vent frais qui a soufflé, c’est un véritable blizzard. L’entreprise, prise par sa crise interne, se trouve dans une situation très délicate pour maintenir ses marges, dans un contexte où les mécanismes de compensation relatifs à l’épidémie Covid-19 sont progressivement supprimés, et où il y a une inflation sur les achats, notamment sur l’Energie. S’il est certainement possible de réduire à 18 ou à 19 degrés le chauffage d’un collège ou d’un lycée, en faire de même dans les établissements accueillant des personnes âgées, c’est mission impossible, et comme l’Energie augmente fortement, vu qu’il ne s’agit pas d’acheteur particulier mais de relations contractuelles avec des fournisseurs qui ne sont pas toujours Engie ou EDF, il y a une forte inflation des coûts qui ne pourra pas être compensée par une augmentation des tarifs d’hébergement.


Recruter coûte cher.