Les vendeurs insistent sur les 6.000 points

ANALYSE GRAPHIQUE

Le rebond du Cac 40 sur les 6.000 points en clôture de la séance de ce mercredi (au moment où j’écris cette analyse) a tout l’air d’une opération de sauvetage d’un seuil psychologique, au même titre pour l’indice Nasdaq 100 qui tente de sauver les 12.000 points et le Dow Jones les 31.000 points. Les gérants des fonds géants y tiennent à ces symboles et redoutent par-dessus tout le découragement des investisseurs finaux qui sont les véritables clients. Il leur faut également assurer un revenu en fin d’année sous forme de plus-values, de dividendes ou de d’intérêts sur la dette. Aujourd’hui, ces trois formes de revenus ou gains sont menacés par la récession qui se profile si on en croit les indicateurs techniques et macro-économiques actuels.

De plus, l’inflation galopante va jouer un rôle très important dans les prochains mois et prochaines années. Le scénario très redouté de la stagflation (inflation + récession ou absence de croissance) pourrait mettre à mal de nombreuses grandes entreprises et même des Etats qui auront de grandes difficultés à assurer le service de la dette durant la phase de forte hausse des taux d’intérêt qui se profile. Ce risque existe et n’est pas actuellement correctement valorisé par les marchés, aussi bien celui des obligations que des actions, voire également celui de l’immobilier. Pour ce faire, un ajustement significatif des cours par le bas est nécessaire. Si les gérants et les investisseurs s’en rendaient compte trop tard, les marchés corrigeraient a posteriori de manière brutale et aggraveraient la récession qui commencerait à s’installer.

A court terme, la Réserve Fédérale Américaine cherche d’abord à stopper la progression et la diffusion de l’inflation en remontant encore fortement ses taux directeurs. A force, la croissance va bien finir par en subir les conséquences et ralentir fortement avec la forte hausse des coûts financiers pour tout le monde. Techniquement, l’indicateur le plus fiable d’une récession potentielle est le spread obligataire américain « Taux des T-Bonds à 10 ans » - « Taux des T-Bonds à 2 ans » qui est largement négatif depuis plusieurs mois. Les investisseurs et les Banques semblent craindre davantage des incidents de paiements sur les deux prochaines années que sur les huit années suivantes.

Sur les marchés actions, l’indice Cac 40 vient de casser à trois reprises le seuil symbolique des 6.000 points depuis la semaine dernière, mais il vient de clôturer au-dessus ce mercredi, avant les annonces de la Fed. Les opérateurs sur les marchés dérivés et les contrats sur « Futures » attendent avec nervosité la décision de l’institution centrale concernant le niveau du curseur de la dose de hausse des taux à administrer à une économie malade de l’inflation. Les autres Banques Centrales dont la BCE n’auront d’autres choix que de suivre la marche imposée par l’argentier en chef de l’Oncle Sam. Pour mémoire, la zone de soutien horizontale majeure à long terme se trouve autour des 5.750 points. Elle pourrait être atteinte rapidement en cas de confirmation de la cassure des 6.000 points.