L’indice Cac 40 teste la solidité des 6.100 points

ANALYSE GRAPHIQUE

La Bourse de Paris a reperdu plus de la moitié de son « rallye » haussier de l’été. Les effets positifs des résultats semestriels des entreprises se sont peu à peu estompés face à la réalité d’un marché boursier mondial redevenu cher dans un environnement qui annonce des taux encore plus élevés et une entrée probable en récession à horizon de quelques mois. L’inversion de la courbe des taux et la formation d’un « spread » négatif sur le marché obligataire américain entre le « taux à 10 ans » et le « taux à deux ans » des T-bonds est un indicateur avancé extrêmement fiable de l’entrée en récession sur un horizon de 6 mois à neuf mois. Cette fois-ci, vue l’ampleur et la durée de cette inversion, la phase de récession devrait être plus profonde ou plus longue. Les besoins de liquidités des entreprises et des investisseurs devraient augmenter, ce qui entrainerait des ventes d’actifs plus fortes qu’en temps normal. Sur la plupart des indices boursiers majeurs, les cours ont culminé nettement en deçà de leurs plus hauts historiques réalisés en début d’année 2022, avant de repartir à la baisse.

En Europe, le choc énergétique est réel et pourrait commencer à devenir problématique si les cours du gaz et du pétrole restaient aux niveaux élevés actuels, voire s’ils remontaient davantage. La réunion des patrons des Banques centrales à Jackson Hole du vendredi 26 août a délivré des messages très clairs aux investisseurs sur la volonté des décideurs de lutter coûte que coûte contre une inflation galopante. Les taux vont bien continuer à monter au cours des prochains mois et cela n’a rien de passager comme semblent le croire encore de nombreux intervenants. Pour tout arranger, les investisseurs qui croient que le relais de la croissance mondiale serait assuré par une nouvelle forte croissance en Chine commencent à déchanter avec la nouvelle recrudescence annoncée de la pandémie du Covid dans l’Empire du Milieu. En France et en Europe, les banques vont devoir passer des montants colossaux en « risques clients » comme l’anticipe déjà les responsables de la BCE et des institutions bancaires concernées. Seules les valeurs du secteur du luxe semblent devoir résister en raison de leur faible endettement et d’une trésorerie abondante. Les investisseurs ont tendance à concentrer leurs investissements sur ce secteur qui à force, est redevenu beaucoup trop cher pour représenter encore une opportunité.

Sur le plan technique, après la sortie des cours au-dessus de la ligne de résistance du canal baissier principal, l’ascension a été stoppée nette au contact des 6.600 points où se trouve désormais la nouvelle zone de résistance horizontale majeure à long terme. Ils se rapprochent actuellement du niveau de soutien correspondant au pic de février 2020, situé entre 6.150 et 6.100 points. En cas de cassure de ce niveau, la baisse devrait se prolonger au minimum vers le support majeur de 5.750 points correspondant au point bas de la forte baisse de mars avec l’invasion de l’Ukraine par la Russie de Poutine. La formation du double gap à la hausse puis à la baisse, respectivement le 28 juillet (6.337 - 6.400 points) et le 22 août (6.488 – 6.459 points) complète une figure d’ilot de retournement baissier.