La récession déjà oubliée ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Les marchés américains continuent de tirer l’ensemble des places internationales vers le haut, grâce aux résultats des entreprises qui s’avèrent le plus souvent meilleurs que les prévisions des analystes. Les données macro-économiques comme l’indice ISM (Institute for Supply Management) des services publié ce mercredi 3 août, a accéléré en juillet alors que la plupart des économistes l’attendaient plutôt en ralentissement. Il n’en fallait pas plus pour faire repartir fortement à la hausse tous les indices américains et tout particulièrement l’indice Nasdaq et ses Gafams comme au plus fort de la bulle haussière de l’année dernière. Voilà ce qui semble plutôt indiquer que les risques de récession s’éloignent outre-Atlantique, facilitant ainsi le combat de la Réserve Fédérale contre l’inflation galopante par de fortes hausses des taux d’intérêt. En réalité, les publications des chiffres macro-économiques sont assez contradictoires depuis plusieurs mois, ce qui est logique dans une période transition qui oscille entre ralentissement économique et récession. La Bourse de Paris profite largement de la bonne tenue des marchés US sachant que l’économie du vieux continent est très dépendante de celle des Etats-Unis qui est le principal client des entreprises du vieux continent. A présent que l’essentiel des entreprises ont déjà publié leurs résultats du premier semestre, les regards des intervenants revient sur la politique monétaire des Banques centrales et la géopolitique. La problématique de la dette publique n’est pas du tout prise en considération actuellement dans les commentaires des analystes, malgré le fait que les Banques Centrales sont appelées à remonter encore fortement leurs taux directeurs.

Curieusement, les taux sur les marchés obligataires ont assez fortement reculé au cours du mois de juillet, après certes une phase de forte hausse en mai et en juin. A long terme, la tendance reste haussière ce qui va faire grimper inexorablement la facture des intérêts que doivent acquitter les Etats et les entreprises du secteur privé qui sont souvent très endettées. Globalement, les gérants et les investisseurs continuent de privilégier les actions aux obligations qui ne semblent pas encore afficher des rendements suffisamment élevés pour les faire changer d’avis. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 est ressorti au-dessus de la ligne de résistance de son canal de tendance baissier principal, passant actuellement autour de 6.350 points. Un « gap » haussier s’est formé par ailleurs la semaine dernière entre 6.340 points et 6.400 points. Est-ce le signe d’une accélération haussière ou bien s’agit-il d’un début de formation d’un « ilot » de retournement, ce qui nécessiterait prochainement la formation d’un nouveau « gap » baissier dans l‘autre sens. Au-dessus, les prochaines zones de résistance se trouvent successivement vers 6.625 points où passe désormais la MM200 puis 6.750 points correspondant à l’ancienne ligne de soutien horizontale majeure à long terme, cassée à la baisse lors de la crise Ukrainienne. A la baisse, les niveaux de soutien les plus significatifs se situent vers 6.330 points puis 6.135 points.