Le nouveau Faurecia (Forvia) est-il plus intéressant que l'ancien ?

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 24 juin 2022 (numéro 1.144) : “ Centres commerciaux : des loyers indexés, les dividendes aussi ”. Bonne lecture !!!

Depuis le milieu de l’année 2021, le groupe Faurecia n’est plus une filiale de l’ancien groupe Peugeot SA, devenu Stellantis. Les actions Faurecia qui furent distribuées aux actionnaires de Stellantis, dont la plupart des lecteurs étaient, ont été vendues, sans souci, avec beaucoup de volumes à l’achat en face, exactement dans la fourchette d’objectif située entre 45 et 50 euros puisque, dans le portefeuille France, nous avons vendu à 48,50 euros. Depuis le début de l’année 2022, l’action Faurecia a été divisée par deux non pas parce qu’il y a eu un split, mais tout simplement parce que les analystes financiers appliquent une décote forte à cette entreprise, dont ils ne comprennent pas la stratégie, visiblement. L’acquisition de Hella, en Allemagne, a été une opération rondement menée, mais qui est estimée comme étant chèrement payée par un certain nombre d’analystes financiers.

Augmentation de capital en cours.

Ils s’attendaient à une augmentation de capital, elle est en cours. Outre le paiement d’une partie des actions vendues par la famille fondatrice de Hella en nouveaux titres Faurecia, une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription a démarré le 9 juin et se termine ce vendredi soir. Elle a été effectuée au prix unitaire de 15,50 euros ce qui laissait apparaître une décote de 39,3 % par rapport au cours de clôture du 2 juin, précédant l’annonce de l’opération. A raison de trois actions nouvelles émises au prix de 15,50 euros pour dix actions anciennes détenues, c’est une opération non dilutive pour celles et ceux qui souscrivent. Elle va permettre à Faurecia de récupérer un montant d’environ 705 millions d’euros de fonds propres supplémentaires, qui refinancera partiellement l’opération, et permettra de rembourser une partie du crédit relais qui fut mis en place en son temps. La perspective d’une augmentation de capital était une sorte d’épée de Damoclès sur le titre Faurecia, cela a nui bien évidemment à la valorisation. Comme l’émission se fait en plein marché baissier, il y a eu un ajustement supplémentaire qui a ramené le cours à 19,645 euros à la clôture de mardi, ce qui n’est pas très agréable pour celles et ceux qui n’ont pas suivi mes conseils et ont conservé leurs actions Faurecia. Pourtant, l’équipementier automobile, qui s’appelle désormais Forvia, va bien pour à peu près tous ses métiers.


Concurrencer Google dans son univers.

Très récemment, la coentreprise créée avec Aptoide a déclenché un contrat avec Mercedes, ce qui permet de trouver une taille critique afin d’offrir une vraie alternative à Google ou à Amazon dans la bataille des services de distraction (infotainment à bord). Dès 2023, les 250 applications (navigation, trafic, musique en ligne, solutions de paiement, informations sur le stationnement, sur les bornes de recharge…) développées par MBUX, du groupe Mercedes-Benz, pourront être intégrées dans le système multimédia proposé par Faurecia, et seront mises à jour à distance plusieurs fois par an. Forvia avait déjà conclu des contrats avec Volkswagen et BMW. Plusieurs autres marques sont en discussions, il n’est pas interdit que si Renault développe pour l’instant un partenariat avec Google, Stellantis pourrait, pour sa part, récupérer les systèmes développés par Forvia. Tous les constructeurs qui ont opté pour la base Android Automotive vont pouvoir utiliser la plateforme d’Aptoide, il sera assez intéressant de voir ceux qui choisissent de travailler en direct avec Google ou ceux qui choisissent l’alternative concurrentielle. Les solutions proposées par Faurecia-Aptoide permettent d’utiliser comme interface un compte « My Volkswagen » et non un compte Google, afin d’évoluer dans l’univers de la marque cliente et non dans celui du géant nord-américain. C’est typique de la transformation du groupe Faurecia. En effet, outre l’électrification, la gestion des données des voitures connectées sera en quelque sorte le nerf de la guerre de l’industrie automobile au cours des prochaines décennies. Il faut que les applications fonctionnent, qu’elles fonctionnent de façon fluide. Sans même compter les contrats BMW et Mercedes, Faurecia revendiquait au mois de janvier 3 millions de véhicules en circulation à travers le monde pour sa plate-forme Aptoide.