La Covid menace la croissance chinoise

ANALYSE

Selon la dernière note de marché d’APICIL Asset management, « la thématique du ralentissement économique mondial, consécutif au resserrement des politiques monétaires, continue de dominer le narratif des marchés et les publications économiques chinoises risquent de renforcer encore les doutes sur la vigueur de la croissance. Les statistiques publiées par la Chine portent l’empreinte du Covid et des restrictions qui frappent actuellement les principaux centres de production chinois. La production industrielle en avril a ainsi reculé sur un an de -2,9 %, l’investissement immobilier de -2,7 % et surtout les ventes au détail (la consommation des ménages) ont chuté de -11,1 % sur un an. Nous n’avions pas observé de telles baisses depuis mars 2020 et la première flambée de Covid. Les contraintes de production sont clairement en cause avec, pour illustrer, une chute de -32 % de la production d’automobile en avril. Dans le même temps, les prix à la production ont bondi de +10 % sur un an à leur plus haut niveau depuis 1980. Vous avez dit stagflation ? »

Aux Etats-Unis, « c’est avec un soulagement tout relatif que les investisseurs ont accueilli le niveau d’inflation pour avril (8.3 %, -0.2 point) en baisse pour la première fois depuis août 2021. Il faut dire que l’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) même si elle a également décéléré (6,2 % contre 6,5 % en mars) est ressortie au- dessus des attentes (6 %). En dépit d’une inflation élevée, les consommateurs américains continuent de consommer ce qui a soutenu la croissance au premier trimestre. La poursuite de la dynamique de consommation est donc un facteur essentiel pour la croissance américaine. La stabilisation de l’inflation aux Etats-Unis et en Zone euro, couplée aux craintes sur l’avenir de la croissance mondiale ont permis aux marchés obligataires de reprendre leur souffle.