Une semaine cruciale attendue à Wall Street

ANALYSE GRAPHIQUE

Cette semaine devrait s’avérer d’une extrême importance pour les marchés avec des décisions cruciales attendues outre-Atlantique. A commencer par la réunion ce mercredi soir du FMOC (Federal Open Market Committee), l’organe décisionnel de la Réserve Fédérale américaine. Au moment où j’écris ces lignes elle n’était pas encore terminée et aucune info officielle n’était bien sûr disponible. Les observateurs sont encore totalement dans l’anticipation, mais ne sont sûrement pas bien loin de la réalité avec les données préliminaires déjà en leur possession. Peu de temps après, on attendait le discours du Boss de la Fed, Jerome Powel ainsi qu’un rapport supplémentaire vu le caractère exceptionnel des décisions attendues. Dans l’après-midi, l’enquête sur l’emploi US donnait une indication supplémentaire en faveur d’une hausse immédiate de 0,50 % des taux fédéraux (la confirmation officielle vient de tomber à l’instant, elle est bien de 0,50 %). Elle sera suivie vendredi par une statistique très importante issue du département du travail américain. Elle l’est particulièrement pour le Nasdaq et ses valeurs stratosphériques malgré la correction déjà consommée. Les grandes sociétés technologiques ont un rythme de croissance très élevé basé sur un recrutement permanent de cadres de très haut niveau dont les salaires montent beaucoup plus vite que la moyenne et un financement très élevé des BFR imposé justement par ce niveau élevé de la croissance. Elles sont en train de prendre de face le double freinage brutal de leurs deux moteurs.

Voilà qui en fait une journée particulièrement risquée pour les marchés, même si les très gros intervenants sont tout à fait prêts à éviter tout emballement de spirales baissières. Dans le même temps, il convient de compter aussi avec les intentions de la Réserve Fédérale concernant son bilan en titres de dette publique et de crédit hypothécaire (IMBS) avec une montagne de dette propre accumulée sur plusieurs années. La normalisation demandée par le Trésor US impose une remise à zéro rapide de cette dette afin de retrouver au plus vite une marge de manœuvre pour enclencher le prochain cycle de croissance. C’est très sain et très responsable à la fois. C’est pour cela que les investisseurs du monde entier continuent et continueront à faire confiance à l’économie US et le dollar. On sait où on va et ce qu’on va faire et on ne raconte pas des blagues comme la Miss Lagarde dans l’espoir de payer le moins de taux obligataires possibles pour la dette publique et qu’on finit par payer beaucoup trop cher par manque de crédibilité ! En France, justement, plus de 25 % des emplois créés sont directement liés à la bonne santé des entreprises américaines. On est forcément très intéressés et très liés par ce qu’il se passe là-bas, que l’on veuille ou non. L’évolution de l’indice Cac 40 sera fortement corrélée avec celles des indices américains. Heureusement, nos plus belles valeurs comme l’Oréal, LVMH et autres sont pu porter le niveau du Cac 40 relativement haut, sinon on serait déjà aux portes des 4.000 points. La solidité de leurs dividendes reste le meilleur garant actuellement pour l’ensemble de la Bourse. Toute opportunité de trop forte baisse là-dessus devrait être exploitée avec enfin des prix d’achat humains.