Vers une guerre des devises en 2022 ?

ANALYSE

Inflation, Omicron, politiques monétaires découplées… la situation économique mondiale fait ressurgir le spectre d’une nouvelle guerre des devises. iBanFirst, acteur international du paiement multidevises, analyse les perspectives macroéconomiques mondiales et leurs potentielles répercussions sur les principales paires de devises. Le différentiel de croissance entre pays développés et pays émergents va s’accroître par le décalage dans le rythme de la vaccination, mais aussi par des problèmes structurels des pays émergents avant la pandémie. Il est certain que l’inflation dans les années à venir sera en moyenne plus élevée que dans la décennie précédant la pandémie. Cela va être le problème numéro un des DAFs et des trésoriers en 2022 dans de nombreux secteurs d’activité. Il existe également un niveau élevé d’incertitude quant à la trajectoire de la croissance. Pour qualifier la période qui débute, les économistes parlent de « slowflation » («slow », pour croissance faible, et « flation » pour inflation élevée).

Le rapport ajoute : « la Banque centrale européenne (BCE) fait face à un délicat exercice de funambule. D’un côté, l’inflation dépasse largement son mandat officiel de 2 %. Mais, de l’autre côté, l’activité économique est en péril à cause du nouveau variant Omicron dont les conséquences économiques négatives ne devraient être visibles que ce mois-ci. Le variant Omicron et le différentiel de politique monétaire pourraient raviver la guerre des devises. Ce conflit monétaire avait dégénéré en guerre froide commerciale entre les États-Unis et la Chine sous l’administration Trump. La guerre des devises risque de resurgir en 2022. »

Deux facteurs pourraient l’alimenter : le différentiel de politique monétaire entre les banques centrales. Sur l’année 2021, 122 hausses de taux au niveau mondial de la part de 41 banques centrales sont recensées. C’est inédit. Le différentiel de politique monétaire va certainement expliquer une partie des mouvements sur l’EUR/USD en 2022. Les opérateurs du marché des changes vont emprunter en euro, dont le taux d’intérêt est faible, pour acheter des dollars, dont le taux d’intérêt est attendu en hausse. C’est ce qu’on appelle le « carry trade ». Les pays émetteurs de devise refuge commencent à intervenir directement sur le marché des changes pour freiner l’appréciation de leurs monnaies.