Le Cac 40 finit l’année dans l’extase

ANALYSE GRAPHIQUE

La tendance à l’euphorie de la semaine dernière s’est confirmée cette semaine avec à la clé de nouveaux records historiques battus. Dans cet exercice, la Bourse de Paris s’est particulièrement distinguée avec un indice Cac 40 qui a culminé au-dessus des 7.200 points au cours de la séance du 29 janvier (le jour de la rédaction de cette analyse). Pour les fonds indiciels purs et les trackers les reproduisant, la performance annuelle est bien entendu remarquable. Voilà ce qui devrait encore attirer des capitaux privés en 2022 vers ce type de véhicules d’investissement sachant que le contraste avec les placements obligataires devrait faire craquer de nombreux investisseurs novices ou imprudents. Pour le reste de la côte, notamment les valeurs moyennes, les performances annuelles sont loin d’être aussi fastes car les fonds géants ont concentré tout au long de l’année leurs puissances de feu pour embraser les Gafam, les valeurs du luxe et accessoirement certaines valeurs financières et bancaires offrant des rendements « qui ne se refusent pas ». Pourtant, la crise sanitaire est passée par là, avec ses multiples rebondissements et ses très coûteux plans de relance. Ce passage n’est pas neutre pour les finances publiques, loin s’en faut. Les germes de la prochaine crise financière sont déjà semés sur un terreau extrêmement fragilisé à la fois par l’alourdissement considérable des dettes publiques et les perspectives de hausse des taux d’intérêt inéluctables imposées par une montée impressionnante de l’inflation. Au niveau de l’Union Européenne, les discussions sont déjà très vives sur les limites à ne pas dépasser en termes de déficits publics et des niveaux de l’endettement global.

Bien entendu, les anciennes limites déjà très généreuses, sont très largement explosées à la hausse. Les instituts de « rating » surveillent les choses de près et n’hésiteront pas, le moment venu, à tirer à boulets rouges sur les mauvais élèves.Cela impactera directement les niveaux des taux obligataires des marchés sachant que dans le même temps, les Banques Centrales seront de moins ne moins autorisées à racheter de la dette souveraine sur les marchés et ne pourront ainsi plus soutenir artificiellement des taux anormalement bas. Sur le plan technique, l’ensemble des indices majeurs de place sont entrés dans une phase dite de « latéralisation », le plus souvent dès l’été 2021, en creusant de nouveaux canaux à la fois plus modérément haussiers et dont l’évolution des cours s’accompagne d’une volatilité croissante. Certes, le biais haussier est toujours dominant mais les vagues de baisse s’avèrent de plus en plus creuses. C’est un indicateur très fiable de fin de grand cycle, étayé par la multiplication de la coexistence de signaux techniques contradictoires. Ce marché de transition ou de « latéralisation » devrait se poursuivre sur une bonne partie de 2022, le temps d’absorber tous ces capitaux attirés par les performances mirifiques des très grandes capitalisations mondiales (Gafam…) qui se retrouvent de manière exagérée dans les valeurs des indices. A titre d’exemple, une baisse de 30% du titre Tesla représenterait à elle seule une perte en valeur de 400 milliards de dollars ! A court terme, l’indice Cac 40 bat de nouveaux records historiques et se rapproche actuellement de la ligne de résistance de son canal de « latéralisation » passant désormais vers 7.240 points. Pour le moment, les vendeurs ont totalement déserté le parquet alors que les vendeurs à découvert, totalement étrillés lors de leurs dernières tentatives infructueuses, préfèrent rester sur le côté.