Les Banques Centrales à la manoeuvre

ANALYSE GRAPHIQUE

Alors que les indices des places majeures sont bien sortis de leurs canaux haussiers respectifs à long terme, il n’y a pas pour autant un quelconque début de panique à l’horizon. Pour le moment, les marchés privilégient le chemin « latéral » qui offre un certain équilibre global des prix aux fluctuations du court terme près. Tout cela sous les yeux très attentifs des banquiers centraux qui redoutent par-dessus tout, les mouvements de foule incontrôlés. Un éventuel écroulement des marchés boursiers annihilerait du jour au lendemain les efforts colossaux entrepris à coups de milliers de milliards de dollars et d’euros par les institutions centrales, non seulement depuis l’éclatement de la crise sanitaire mais bien depuis la crise des « subprimes ». En Europe par exemple, les plans de soutien dits « traditionnels » mis en place à partir de 2008 étaient toujours en cours lorsque survint la pandémie.

Du coup, ce sont deux plans de soutien qui se chevauchent toujours avec un coût mensuel démentiel. Non seulement les dettes souveraines continuent de gonfler de manière exponentielle mais la part absorbée par le bilan de la BCE est gigantesque, de telle sorte qu’une partie prépondérante du risque obligataire y est logée pour des décennies. Cette politique dure en fait depuis trop longtemps alors qu’elle était prévue dans un laps de temps limité, juste pour permettre aux économies de sortir de l’ornière. Elle est rattrapée aujourd’hui par les effets secondaires indésirables comme l’inflation endémique et les niveaux stratosphériques atteints par les actifs financiers comme les actions et l’immobilier. Les seuls revenus du travail ne permettent plus de s’acheter un logement ni de se construire un portefeuille boursier décent pour les primo accédants : la rupture avec le monde réel est actée. La question centrale que les investisseurs finaux se posent de manière plus ou moins consciente concerne les décisions prochaines des responsables des Banques Centrales (BC).

Autrement dit, auront-ils le courage d’arrêter d’alimenter des marchés qui n’ont plus soif sachant que cet excès d’argent est littéralement siphonné par les marchés parallèles et opaques des cryptomonnaies tels qu’ils fonctionnent encore actuellement ? Laisser croire que quoi qu’il en coûterait, les BC continueraient à soutenir les marchés financiers, revient à encourager cette irrigation malsaine des marchés parallèles et de la spéculation à sens unique. Dans les faits, elles jouent sur les deux manettes pour tenter de maintenir un équilibre qui est forcément très instable car il a été construit en très (trop) haute altitude. Du point de vue technique, chaque fois les marchés paraissent trop craintifs, les messages de soutien affluent pour soulager la pression vendeuse et inciter la contrepartie acheteuse (les « mains faibles ») à acheter. Cela permet surtout aux très gros intervenants de trouver un terrain prêt pour écouler du papier à prix d’or dans les meilleures conditions. Sur le Cac 40, le niveau de support à surveiller attentivement est désormais à 6.440 points, où passe la ligne inférieure du canal de « distribution ». A la hausse, un débordement éventuel de la ligne de résistance du canal baissier secondaire passant près de 6.630 points relancerait la hausse en direction des 6.750 points, voire vers les 7.000 points !