Il y a déjà de la casse !

ANALYSE GRAPHIQUE

Un sentiment diffus mais perceptible fait son chemin sur les marchés depuis le 15 août. A Paris, l’engouement sans mesure de la nuée de néo-spéculateurs pour les valeurs du luxe entre la mi-juillet et la mi-août a été pris à contre-pied de plein fouet par les grosses vagues défavorables venues d’outre-Atlantique puis de Chine. Une première mini-bourrasque à titre d’alerte a fait refluer l’indice Cac 40 de près de 400 points entre le pic de 6.914 du 13 août et le trou de 6.560 points du 19 août, principalement en raison de ventes massives sur les valeurs de ce secteur. En arrière-plan, il y a pourtant de vrais changements de direction annoncés dans les politiques monétaires des Banques Centrales, avec comme horizon pour 2022 la fin des soutiens aux marchés par les plans de rachats de la dette publique et des prêts hypothécaires plus ou moins encore en déshérence. En Chine, des problèmes de production se font jour avec une acuité surprenante et inédite. Ils trouvent leurs sources principalement dans un système de production d’énergie incapable de suivre le rythme effréné de la progression de la consommation électrique. Les problèmes liés au Covid ne se posant que marginalement dans ces conditions de pénurie électrique depuis la crise de la pandémie. L’inflation est déjà très forte sur les prix du charbon et du pétrole qui renchérissent considérablement les coûts d’acheminement des produits et des composants à destination des grandes industries européennes et américaines. D’autre part, l’affaire « Evergrande » met en lumière un début d’éclatement de la bulle immobilière en Chine menaçant l’ensemble de l’économie de l’Empire du Milieu de plonger dans une crise profonde et durable.

Certains responsables des Banques Centrales occidentales craignent fortement des problèmes similaires en Amérique et en Europe et somment les décideurs au sommet de lancer le fameux « Tapering » le plus tôt possible. Dans ces conditions, comme je le signalais dans une analyse très récente, voir encore des valeurs comme Lvmh, Hermès, Kering et l’Oréal repartir fortement à la hausse aussi rapidement comme si rien n’était est tout à fait incompréhensible. L’essentiel de la croissance de cette industrie réside dans la capacité des consommateurs les plus aisés en Asie à conserver un pouvoir d’achat aussi fort qu’avant la crise. La baisse n’a pas tardé à reprendre le dessus à la Bourse de Paris avec un indice Cac 40 qui se dirige une seconde fois en moins de deux semaines vers la ligne de support du nouveau canal de « latéralisation » passant actuellement autour de 6.375 points en vue d’un deuxième test sur sa solidité. Outre-Atlantique, on notera la faiblesse très inhabituelle de l’indice Nasdaq et de ses « Gafams » alors que des indications de sources bankstéristes montrent des sorties massives de capitaux investis en actions vers les obligations dont les taux commencent à remonter franchement. Les très gros fonds d’investissement et de retraite (les « mains fortes ») commencent à se méfier des prix actuels des actions et ne seront plus là pour soutenir les marchés dans les prochaines semaines et mois. Techniquement, l’indice Nasdaq Composite vient de casser récemment la ligne de support de son canal haussier majeur et déclenche de ce fait, un signal de retournement majeur de tendance (Voir plus loin l’analyse spécifique de cet indice).

En réalité, cette situation de cassure de soutiens majeurs est observée sur l’ensemble des indices de place. Dans un premier temps, l’inertie acheteuse persistante de la néo-spéculation et des inconscients pathologiques est absorbée délicatement par les « mains fortes » qui en profitent pour se délester sans trop peser sur les cours, quitte à les soutenir opportunément lorsque le besoin s’en fait sentir pour éviter une chute trop rapide des actions. Ceci devrait logiquement déboucher sur une situation technique intermédiaire dite de « latéralisation » des indices permettant de « refourguer » les actions chères en distillant les volumes des ventes en fonction de ce que le marché pourrait absorber le jour le jour. Sur le Cac 40, le premier seuil d’alerte se trouve donc vers 6.375 points. Les niveaux de soutien suivants se situent près de 6.215 points (second support du canal haussier majeur) puis à l’approche de l’ancienne zone de résistance horizontale majeure de 6.110 points qui prévalait jusqu’au 6 avril.