La tentation de la fuite en avant est toujours présente

ANALYSE GRAPHIQUE

Après la cassure de la ligne de support du canal haussier de bifurcation créé à partir de début mars, l’indice Cac 40 a rebondi sur le nuage « Ichimoku » qui est extrêmement suivi par la spéculation chartiste et les algorithmes basés sur son modèle technique. A présent, les cours tentent de repasser au-dessus du canal baissier secondaire qui matérialise la phase de consolidation à court terme. En cas de succès, on n’est pas à l’abri d’une énième accélération haussière qui découlerait d’une éventuelle réintégration du canal récemment cassé à la baisse. Il ne faut pas négliger la force actuelle de la spéculation purement technique qui a pris la main sur les marchés à partir du début du mois de mars. De mon point de vue, cette phase marque le début d’une déconnection totale avec le monde réel. Les investisseurs sérieux ont largement allégé leurs positions à partir de ce moment-là et attendent tranquillement le retour des cours à des niveaux attractifs pour réinvestir sur les actions. Par ailleurs, les Banques Centrales ne font rien pour calmer le jeu, bien au contraire. Elles continuent de souffler sur la braise de marchés surchauffés aux taux bas et aux liquidités surabondantes. En filigrane, avec la propagation accélérée du variant « delta » du Covid-19, la crainte d’une répétition du scénario de déflagration de mars 2020 reste omniprésente à tous les étages de la chaine de décision. Or, la menace est multiple et touche en premier lieu la situation dramatique de l‘endettement des Etats. Les pays les plus menacés sont souvent les sous-traitants des grandes industries multinationales alors que la vaccination en masse de leurs populations dépasse très largement leurs budgets santé publique. Les goulots d’étrangement de la croissance mondiale vont sûrement s’aggraver dans les mois qui viennent avec les nouvelles mesures de confinements en Chine, aux Indes, au Brésil, en Afrique du Sud et dans bien d’autres pays en voie de développement.

La crise couve déjà un peu partout avec cette nouvelle couche de la pandémie sur des économies régionales sorties exsangues de la première phase virale. Dans ces conditions, la forte croissance attendue aux Etats-Unis et en Europe ne peut s’accompagner que d’une forte reprise de l’inflation des prix importés et des coûts salariaux directs. En corollaire, les taux d’intérêt auront du mal à rester contenus aussi bas très longtemps nonobstant les interventions de plus en plus massives des Banques Centrales. Pour le moment, on a surtout constaté une hyper inflation sur les cours boursiers et les cryptomonnaies et même l’or est resté curieusement très sage. Les matières premières semblent par ailleurs marquer le pas après la forte phase haussière commencée dès le mois d’avril 2020. A court terme, les cours du Cac 40 bénéficient de la proximité du nuage « Ichimoku » qui reste encore ascendant (couleur verte) mais son rétrécissement augmente cependant la probabilité de le voir traversé à la baisse prochainement. Si tel était le cas, on aurait la confirmation du signal de retournement du marché à la baisse, sachant que la spéculation technique et les robots basculeraient en même temps vers des stratégies baissières. Cela priverait le clan des haussiers de leur principal moteur. En dessous, la zone de soutien la plus significative se trouve autour des 6.100 points et correspond à l’ancienne zone de résistance horizontale majeure à long terme, transformée en support depuis son débordement à la hausse intervenu en séance du 6 avril. Toutefois, le chemin que prendra le marché parisien sera très largement dépendant des options qu’adopteraient prochainement les marchés américains (lire par ailleurs les analyses détaillées sur le Dow et le Nasdaq un peu plus loin dans ce numéro).