Premium et luxe, la bulle devient dangereuse.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 2 juillet 2021 (numéro 1.096) : “Immobilier : la donne change.”. Bonne lecture !!!

Vous connaissez GAFA (Google, Amazon, Facebook, Apple), vous allez devoir apprendre le LKOH (LVMH, Kering, L’Oréal, Hermès), qui pèse pour plus de 40% de la valeur cumulée du CAC 40. Il n’y a pas si longtemps que cela, LVMH a passé le cap des 200 milliards d’euros de capitalisation boursière. Plus récemment, cette année, on a célébré les 300 milliards, et cela fut même l’objet d’un article dithyrambique… publié dans Les Echos, propriété du groupe LVMH. On est jamais aussi bien servi que par soi-même !

Inauguration présidentielle.

Très récemment, le président de la République lui-même est allé inaugurer le magasin de la Samaritaine, qualifié par sa bouche de « trésor patrimonial français », car la boutique créée en 1870, mise à l’arrêt il y a seize ans de cela pour « des raisons de sécurité », après un chantier sans fin, multipliant les retards, les augmentations de coûts… a enfin ouvert ses portes, même s’il n’y a pas vraiment de touristes dans la capitale, quand on a 150 ans d’âge, on ne compte pas ! Qu’est-ce que 700 millions d’euros d’investissements pour une entreprise qui génère des milliards et des milliards d’euros de bénéfices ? Pourquoi le demande-t-on ? Lors de l’achat du joaillier nord-américain Tiffany, LVMH a levé, d’un claquement de doigts, plus d’une dizaine de milliards d’euros de financement avec, première historique pour une entreprise privée, des taux d’intérêt annuels négatifs. Défense de rire, on donne de l’argent pour prêter à LVMH, on s’honore d’être créancier de LVMH… « Saint Bernard » n’a pas immérité son surnom : c’est presque Dieu le père. Il y a quelques jours seulement, on a battu un record historique à 698,90 euros pour l’action LVMH, pour l’instant, la barre des 700 n’a pas été franchie, mais ce record historique représente quand même sept fois le cours d’il y a moins d’une dizaine d’années, c’est impressionnant comme performance.


LVMH : PER de 40.

L’entreprise capitalise près de 40 fois son résultat estimé au titre de 2021. Cela veut dire, très concrètement, que le géant de la distribution sélective (DFS, Sephora…) et des marques premium (Céline, Kenzo, Louis Vuitton, Fendi, Givenchy, Marc Jacobs…) est une affaire qui aurait une sorte d’horizon infini au titre de sa croissance. Les vins et spiritueux représentent désormais aux alentours de 10 % de l’activité, même si Dom Pérignon est ultra-cher et se vend par dizaines de milliers de caisses, la marge la plus importante ne se fait pas sur les champagnes ou sur le château d’Yquem, ni même sur les très rentables cognacs Hennessy, mais sur un plus vulgaire mousseux, le Chandon, qui est fabriqué aux Etats-Unis, au Brésil, en Argentine, en Afrique du Sud et en Chine. Le prix de la bouteille de Chandon est souvent assez proche du prix constaté pour les champagnes de démarrage de gamme en France, ce n’est pas du champagne, c’est un excellent vin mousseux… et la marge est d’autant plus importante que les taxes sont faibles, puisqu’il s’agit, sur chaque marché, d’une production locale.