Les « trous d’air » sont déjà là !

ANALYSE GRAPHIQUE

Plus les semaines se succèdent, plus de nouveaux signaux de retournement des marchés viennent compléter les précédents. Pour tenter d’y voir clair, commençons par faire un point sur la situation générale des marchés. Après l’effondrement des marchés en mars 2020 suite à la propagation très rapide de la crise sanitaire, les Banques centrales et les Etats ont entrepris des actions extrêmement agressives pour enrayer à la fois la chute des marchés financiers et la dépression économique consécutive aux mesures de confinements. Parallèlement à des politiques monétaires à base de taux négatifs ou proches de zéro, les montants mis en circulation par les « QE » sont sans commune mesure avec ceux de la relance précédente consécutive à la crise des « subprimes ». Ils sont au bas mot de quatre à cinq fois supérieurs dans la mesure où les dégâts causés par le Covid sont beaucoup plus violents et la récession beaucoup plus profonde. Les effets escomptés ont bien eu lieu sur les marchés financiers avec une formidable remontée de la locomotive représentée par le Nasdaq et ses Gafam. Les autres marchés ont suivi peu de temps après. Les données bancaires récentes indiquent aujourd’hui que les Américains ont alimenté leurs comptes-titres de plus de 500 milliards de dollars entre novembre 2020 et mars 2021.

Ceci signifie qu’ils ont pris le relais de la première phase fortement haussière de mars à octobre 2020 qui a vu le Dow Jones revenir au niveau de ses records historiques de février 2020. Le Nasdaq les avait déjà dépassés très largement. Les particuliers ont donc servi d’acheteurs relais et ont fait la dernière vague haussière extrêmement spéculative de novembre à mars. De plus, l’énorme succès des cryptomonnaies a aspiré des quantités colossales de liquidités venant essentiellement des particuliers néo-spéculateurs à la recherche de performances colossales entrevus sur ces marchés. Or, ces crypto-machins sont créés en-nihilo et se multiplient comme les petits pains avec la sortie chaque jour d’une nouvelle cryptomonnaie issue de nulle part mais qui capte quand même de nouveaux centaines de millions de dollars à la recherche de rendements mirifiques. Pendant ce temps-là, les vaccins arrivent et l’économie réelle revient progressivement à la normale. La logique aurait voulu que l’argent y revienne, c’est-à-dire que les capitaux investis pendant la pandémie sur les valeurs technologique et les cryptomonnaies se déplacent vers les valeurs traditionnelles et les PME qui n’avaient progressé que dans des proportions limitées. Cela s’est produit effectivement mais de manière partielle seulement comme le montrent les progressions récentes des indices Dow Jones, du Dax et du Cac 40 au détriment du Nasdaq.

Cela c’est la théorie car dans la pratique, il faut aussi compter avec les imperfections du système financier mondial et les effets pervers d’une trop grosse inondation monétaire des circuits financiers. La plus grosse faille a une existence relativement récente : le fonctionnement opaque des cryptomonnaies puisque par nature, leurs échanges sont anonymisés. Les Banques centrales et les Etats ne récupèreront jamais l’intégralité des liquidités injectées par de futures opérations inverses et par le biais des futurs impôts à prélever parce que seulement une infime partie des sommes englouties dans les cryptos sont susceptibles de revoir un jour le soleil pour diverses raisons : criminalité, fuites fiscales, escroqueries et enfin leur effondrement inéluctable dans quelque temps. Leur première victime est le Nasdaq que l’on voit déjà commencer à perdre pied ! Les particuliers qui avaient massivement acheté au prix fort ce marché se sont le plus souvent tournés vers le bitcoin et consorts avec la stagnation de ce dernier.

Il s’agit ni plus ni moins de la classe moyenne américaine qui s’apprête à voir son pouvoir d’achat plonger avec la future chute les cryptos et puis des marchés. Sur l’autre front, celui des taux d’intérêt, les derniers chiffres US montrent une forte poussée des prix à la production en raison d’une saturation des moyens de production et de la main d’œuvre disponible. Une forte inflation est à prévoir dès les prochains mois, donc une poussée des taux à la hausse, ce qui n’es jamais bon pour les marchés actions. En revanche, il faudrait s’attendre à une probable nouvelle flambée des cours de l’or qui devrait reprendre son rôle de valeur refuge d’antan. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 a poursuivi son ascension jusqu’à ce lundi en réalisant un nouveau sommet de quatorze ans à 6.395,60 points soit presque 6.400 points qui était au demeurant son objectif de hausse théorique. La correction subite de la séance de ce mardi a laissé apparaître un inquiétant gap de démarrage (comme en février 2020). Les prochains soutiens se trouvent vers 6.180 points, 6.110 points et 6.050 points. Vue la grande faiblesse actuelle du Nasdaq, les choses sont susceptibles de basculer du mauvais côté à tout moment. Si vous avez des cryptos, vendez-les avant qu’il ne soit trop tard et ne prenez plus aucun risque actuellement sur les marchés.