Les cryptos, nouveaux prédateurs de la finance

ANALYSE GRAPHIQUE

Toutes les zones de résistance connues sont désormais vaincues en ce qui concerne le Cac 40. On ne comptabilise pas la zone des records historiques absolus située près de 7.000 points et datant de septembre 2001 au sommet de la bulle internet. D’une part, parce que les vingt années de dividendes distribués par les sociétés composant l’indice représentent beaucoup plus que le nombre de points le séparant des niveaux actuels, soit environ 760 points. D’autre part, la manière dont est gérée sa composition par Euronext fait que l’indice d’aujourd’hui n’a plus rien à avoir avec celui d’il y a vingt ans.

Sur le plan mondial, le fonctionnement même des marchés financiers, leurs repères ne sont plus les mêmes non plus. Outre la mondialisation accélérée par la généralisation de l’utilisation d’Internet, la nouvelle donne relève de l’irruption fracassante des cryptomonnaies dans le système financier mondial. Comme l’usage de l’internet, elles sont entrées dans une phase mature avec leur adoption par Monsieur et Madame Toutlemonde. Une nouvelle étape vient tout juste d’être franchie avec l’introduction en Bourse – sur le Nasdaq bien sûr - de la société Coinbase Global dont la capitalisation boursière est d’ores et déjà de 100 milliards de dollars pour un chiffre d’affaires estimé de 1,8 milliard ! Ironie de l’histoire, Bernard Madoff est mort le même jour.

Le problème principal est que cela n’était pas du tout anticipé et encore moins compris par les décideurs au plus haut niveau, à savoir les banquiers centraux et les gouvernements. Autrement dit, les cryptos ce n’est plus de la rigolade ! Les montants désormais manipulés et aspirés par ces « machins » commencent à devenir colossaux et commencent donc à inquiéter sérieusement en haut lieu. Leur développement est allé beaucoup trop vite ce qui rend aujourd’hui extrêmement urgent de légiférer en la matière avant que le système financier mondial ne vacille dans sa globalité. N’oublions jamais que le système tient uniquement sur les plans de relance gouvernementaux, les taux négatifs des Banques centrales et les opérations de « QE » qui consistent à remplacer des actifs financiers non attractifs (toxiques, appelons un chat un chat) par des liquidités drainées ou fabriquées ex-nihilo par les Banques Centrales.

L’idée du départ était de remplacer des obligations souveraines anciennes et coûteuses par de nouvelles à des taux faciaux de plus en plus bas, mais on s’éloigne de plus en plus de cela au fur et à mesure que les crises se succèdent. En gros, on injecte de l’argent pour augmenter artificiellement la pression acheteuse : c’est de la pure mécanique des fluides. Seulement, on constate aujourd’hui avec un certain effroi une fuite croissante des liquidités vers un circuit parallèle, non bancaire et non règlementé : celui des bitcoins et cie. L’argent censé arriver au bout sur le système économique réel est détourné en amont par la spéculation sur les Gafam et désormais pire encore, par les cryptomonnaies dont on ne connait même pas les tenants et aboutissants !

Aujourd’hui, même la progression des indices boursiers devrait commencer à être freinée par la baisse de pression créée par les fuites vers les cryptos. Les premiers signaux commencent à apparaître sur les marchés obligataires avec une hausse des taux que les banques centrales n’arrivent même plus à contenir. Je ne voudrais pas tenir des analyses catastrophistes mais juste pour vous prévenir que personne n’est en mesure aujourd’hui de contrôle quoi que ce soit sur les cryptos et que ces derniers pompent dangereusement les ressources en liquidités sur lesquelles la hausse des marchés est exclusivement assise. Si on retire la Chaize aux marchés sans qu’ils tombent, cela tiendrait du miracle. A court et moyen terme, l’effet d’inertie (d’entrainement) peut encore continuer malgré tout à bénéficier aux marchés sur quelques semaines voire quelques mois, mais il faut d’ores et déjà commencer à réfléchir à comment s’adapter à cette nouvelle donne.