VOS QUESTIONS / NOS RÉPONSES

LES VALEURS

Le groupe ADP envisage de supprimer 700 postes. Est-ce que cela sera suffisant ?

ADP

Le groupe ADP envisage de supprimer 700 postes. Est-ce que cela sera suffisant ?

AIR FRANCE-KLM

A titre spéculatif, même si le titre n’est jamais retombé sous les 3 euros comme vous le pensiez, ne pensez-vous pas qu’il puisse être intéressant de travailler le titre Air France-KLM, pour profiter de la reprise, un jour ou l’autre, du transport aérien international ?

AIR LIQUIDE

Quel est l’enjeu du plan gouvernemental « hydrogène", notamment pour Air Liquide ?

APPLE

On nous dit un peu partout que la seule capitalisation du groupe américain Apple représente 125 % de celle de l’ensemble des 40 valeurs composant l’indice CAC40. En quoi est-ce significatif ?

ARCHOS

Le titre Archos est l’objet d’une certaine spéculation, avec des variations relativement importantes d’un jour sur l’autre. Qu’en pensez-vous ? Est-ce une affaire en retournement ?

ATARI

Que pensez-vous des comptes d’Atari qui ont été publiés au mois d’août ? Je sais, c’était une période où vous n’étiez pas véritablement en forme, mais avez-vous eu le temps d’en prendre connaissance ? Je vous précise que je ne suis pas actionnaire de la société Atari mais que je la suis depuis assez longtemps, vous m’avez, avec régularité, préconisé de rester à l’écart, c’était un bon conseil, je vous avais interrogé lorsque cela valait environ 50 centimes, et que tout le monde disait que cela vaudrait plus de 1 euro.

ATARI (BIS)

Tout d’abord j’espère que votre santé s’améliore de jour en jour, ce bien étant le plus précieux de tous. J’ai dans mon portefeuille un reste d’actions Atari avec un prix de revient de 0,32 euro, cela représente 0,3 % de mon portefeuille. On est actuellement autour de mon prix de revient. Dois-je vendre ou jouer le pari que le cours monte, mais à combien ?

CASINO ET MERCIALYS

La braderie de 5 % du capital de Mercialys et surtout sa motivation m’ont interpellé. 26 millions d’euros seront versés sur le compte séquestre dédié au remboursement de la dette brute. Cela signifie que Casino est obligé de céder des actifs à tout prix pour des questions de convenance bancaire de la dette… brute ? Comment une entreprise, quelle qu’elle soit, peut se développer sans marge de manœuvre financière quand bien même dispose-t-elle d’actifs de qualité ? Les entreprises meurent sur des problèmes de trésorerie.

CGG

A quel cours seriez-vous acheteur de CGG ? L’entreprise peut-elle passer la crise sans faire une augmentation de capital ?

ELIS

J’avais acheté des actions Elis au moment de la crise, sur votre conseil, et sur l’analyse que vous faisiez que l’entreprise était en capacité de vivre correctement malgré la fermeture des hôtels et des restaurants, qui figurent parmi ses principaux clients. La société de blanchisserie industrielle travaille pour les services médicaux, et votre analyse était que la baisse du chiffre d’affaires ne serait pas aussi forte que pour d’autres entreprises telles que notamment les opérateurs de cantines. J’avais acheté des titres à 7 euros, je les ai revendus à un peu moins de 13 euros sur votre conseil audiotel. A quel cours seriez-vous de nouveau acheteur des actions de la société Elis, qui me porte chance, puisque c’est mon deuxième aller-retour très fructueux ?

ENGIE-SUEZ

Le chiffre d’affaires 2019 d’Engie (64 milliards d’euros) est nettement plus important que celui de Suez (18,85 milliards) ou même de Veolia (26,86 milliards). N’est-ce pas un critère à considérer ?

GAUSSIN : ACHAT ?

A quel prix seriez-vous acheteur de Gaussin ou bien le risque d’augmentation de capital pénalise toujours cette action ? J’ai été surpris qu’un créancier la valorise à plus de 9 euros l’unité.

GAUSSIN ET BOLLORÉ

Que doit-on penser du nouveau partenariat commercial entre Gaussin et Bolloré ?

IDI

J’aimerais connaître votre avis sur la société Institut de Développement Industriel (société de capital-investissement depuis plus de cinquante ans qui semble sous-côtée par rapport à son actif net réévalué). L’actif net réévalué est estimé à 61 euros, on est coté aux alentours de 40 euros. Depuis son introduction en Bourse en 1991, IDI se targue d’avoir délivré à ses actionnaires un taux de rendement interne, dividendes réinvestis, de 16,1 % soit un multiple de 65,7 en vingt-huit ans, très supérieur aux indices boursiers et à celui des autres acteurs du secteur. Je n’ai pas ce titre en portefeuille mais cela pourrait m’intéresser. Comment voyez-vous son positionnement ?

ORANGE

Qu’est-ce qu’explique l’enfoncement du titre Orange ?

PERNOD RICARD

Comment peut-on expliquer l’effondrement des résultats de Pernod Ricard ?

PEUGEOT ET CASINO

Peugeot et Casino sont malmenés en Bourse. Quel est le but de toutes ces manœuvres baissières ? Je ne comprends pas la vente de 5 % de Mercialys pour 26 millions d’euros (une paille). Dans le même ordre d’idée, qu’en est-il de la communication de Casino et de l’état des ventes par rapport au chiffre espéré de 4,5 milliards, 2 dans le rapport, il me semble qu’il en manque. J’ai lu le bilan financier semestriel de Casino et tout à l’air en ordre de marche pour la suite des opérations de remise à flot, mon bilan du premier semestre est catastrophique en Bourse… Ai-je loupé quelque chose ? Sur Peugeot, la fusion avec Fiat-Chrysler me paraît risquée car la multitude de sociétés formant le groupe FCA et la partie américaine supporte des risques. J’espère que les « bons" résultats de FCA se sont arrangés pour la fusion, le risque principal est là. J’ai une somme à investir avec un retour court terme (de préférence, mais pas besoin de cette somme dans un avenir proche). 70 % de mon portefeuille se trouve investi sur Peugeot et Casino, je suppose préférable de choisir une autre action, mais je n’arrive pas à avoir de visibilité avec une Bourse complètement à l’ouest. Quels choix me proposez-vous ? Est-il judicieux d’acheter aujourd’hui vu que l’on approche de la fin de l’année ? J’ai l’impression que depuis le confinement, on a orchestré la braderie de la Bourse française et je me demande quand les éléments seront remis d’aplomb.

RALLYE

J’ai un prix de revient moyen de 7 euros sur ma ligne Rallye. Le titre est à 4 euros ce jour. Faut-il persister et garder ?

RECYLEX

A quoi doit-on s’attendre lors de la reprise de la cotation de Recylex ? D’autre part, dans un Hebdo Bourse Plus au printemps, vous nous aviez communiqué l’adresse personnelle de notre ministre de l’Economie, M. Bruno Le Maire. Pourriez-vous nous la recommuniquer dans le prochain numéro ?

RENAULT ZOÉ

Vous avez indiqué en page 4 de La Lettre La Bourse, dans votre étude sur Renault, que la Zoé était désormais rentable. Avez-vous une estimation de la rentabilité de ce modèle ?

TESLA

A de très nombreuses reprises, vous nous avez annoncé et affirmé que Tesla avait besoin d’argent, et que l’entreprise était dans une situation financière tendue. Vous aviez certainement raison, et cela a été confirmé par l’annonce de ce mardi. Ceci dit, le titre Tesla, dans son envolée depuis le début de l’année, a coincé les vendeurs à découvert et cela permet d’émettre de l’argent sans grosse dilution. Peut-on penser qu’il en soit de même un jour pour le groupe Casino ?

TF1

J’espère que ces quelques jours du mois d’août en roue libre ont pu être bénéfiques à votre santé. J’aimerais avoir votre avis sur TF1 qui fait du yo-yo entre 4,80 et 5,40 euros. Il me semble que la publicité est un peu plus diffusée depuis la fin du confinement, le financement de la chaîne Téléfoot depuis le 23 août et la reprise du football en Ligue 1. TF1 est-il achetable au cours actuel avec un potentiel à court terme en fond de portefeuille ?

VALLOUREC

Il semble que les vendeurs à découvert arrivent à leurs fins sur le dossier Vallourec, au moins. Vallourec, qui s’était bien redressée en 2019 comme vous l’aviez prévu, avait lancé l’idée d’une troisième augmentation de capital, afin de solutionner ses problèmes d’échéances. Patatras, avec la crise pétrolière en plus de la crise Covid-19, le groupe s’est retrouvé de nouveau au tapis, bien attaqué malgré la remontée des cours du pétrole par ses amis les vendeurs à découvert. En ce début du mois de septembre, Vallourec nous annonce qu’ils vont discuter avec les créanciers. Ne va-t-on pas avoir une conversion massive entre la dette et le capital de Vallourec ? Que va-t-il se passer selon vous ?

VEOLIA, SUEZ ET NOTATION

Comment se fait-il que l’agence de notation Standard & Poor’s puisse confirmer la notation de Veolia Environnement dans le cadre d’une perspective d’un rachat immédiat pour presque 3 milliards d’euros d’actions Suez puis, ultérieurement, une OPA complémentaire à environ 7 milliards d’euros ? 10 milliards, c’est une grosse somme ! Cela veut-il dire que l’agence envisage que Veolia réalisera une partie de son financement par une augmentation de capital et non pas par un effet de levier de dette ?

VIVENDI EN Italie

Les déboires italiens du groupe Vivendi sont assez connus, avec une forte perte de valeur sur Telecom Italia et également dans le cadre de la prise de participation dans le groupe Silvio Berlusconi, Mediaset. Pensez-vous que cela puisse nuire aux résultats de Vivendi ? Dans quelle ampleur ?

GESTION DE PORTEFEUILLE

Que pensez-vous de la plate-forme boursière Binck et de Saxo Banque ?

BINCK ET SAXO BANQUE

Que pensez-vous de la plate-forme boursière Binck et de Saxo Banque ?

INTERACTIVE BROKERS

Je pense ouvrir un compte chez Interactive Brokers pour acheter des actions US (les frais étant plus adaptés pour accéder à ce marché que via les coutiers français). Je ne vais pas investir tout de suite compte tenu de la hausse actuelle, mais je souhaite être prêt pour profiter d’un prochain krach. Ce courtier est très ancien et les fonds propres sont supérieurs à 7 milliards de dollars, associés à une couverture d’assurance de la Lloyds couvrant des portefeuilles très importants. Le courtier n’investit pas sur les marchés, contrairement à Lehman Brothers. Avez-vous déjà entendu parler de ce courtier ? Si oui, qu’en pensez-vous ? L’idée est de ne pas être investi intégralement en euros et de diversifier en dollars US. Cela représentera à terme 10 à 15 % de mes actifs, pas plus.

PRODUITS DÉRIVÉS : JE NE SUIS PAS LE SPÉCIALISTE

Je vous adresse une question concernant l’investissement sur les matières premières et plus particulièrement sur le pétrole. J’aimerais acheter un produit permettant de répliquer le prix spot du baril de pétrole comme un tracker ou quelque chose d’équivalent. Je pensais au départ sélectionner des valeurs pétrolières, mais l’orientation des cours n’est pas toujours corrélée. Je préférerais miser directement sur le prix du baril. Connaissez-vous le code ISIN d’un tel produit ?

POLITIQUE-ECONOMIE

De quelles armes dispose l’Europe face aux tentations hégémoniques des Etats-Unis et de la Chine ?

ARMES DE L’EUROPE

De quelles armes dispose l’Europe face aux tentations hégémoniques des Etats-Unis et de la Chine ?

LA CRISE… PHILOSOPHIQUE ?

La crise actuelle, au sens étymologique premier du terme (du grec krisis, jugement), est-elle une crise sanitaire ou une crise des sociétés contemporaines occidentales ? Autrement dit, cette crise révèle-t-elle au sein des sociétés contemporaines l’incompatibilité d’assister les mythes tels que la tour de Babel (l’homme est Dieu sur Terre donc immortel) et le Veau d’or (la société de consommation), ce qui entraînera la désintégration de ces sociétés contemporaines occidentales ou est-ce un problème d’équilibre à atteindre ?

LES VRAIS CHIFFRES ONT MA PRÉFÉRENCE

Quand on voit les performances des Apple, Netflix, Amazon, Microsoft… on se dit que l’on a loupé quelque chose. Que faisons-nous dans nos galères ? N’y a-t-il pas eu erreur d’aiguillage au mois de mars ?

MOTORISATION DANS LA JANTE

Nombreux sont les ingénieurs français qui sont installés dans la Silicon Valley. Parmi eux, il y a Philippe Chain, ex-Tesla, qui a un point de vue intéressant développé sur le blog de Gassée-Filloux www.mondaynote.com. Il parle de plate-forme type rollerblade, réglage par application et simple lignes de codes, motorisation dans la jante… Qu’en pensez-vous ?

IMMOBILIER

J’espère que vous vous rétablissez bien et que vous allez pouvoir attaquer la rentrée en pleine forme. Vos lecteurs ont besoin de vous. Je vous adresse également toutes les félicitations d’un lecteur ancien pour la qualité de vos analyses et de vos recommandations sur la durée. Dans une de vos contributions de juillet, vous avez souligné les risques majeurs qui pèsent sur le marché immobilier français, y compris parisien. La hausse des prix de ce marché depuis une vingtaine d’années a été tout à fait exceptionnelle et vous l’expliquez fort bien, avec la politique de la ville de Paris qui en transformant des logements classiques en habitat social a réduit considérablement le parc disponible sur le marché libre, et les locations saisonnières touristiques qui ont également contribué à assécher l’offre qui bénéficiait antérieurement aux familles. Vous auriez pu également ajouter les conséquences du Brexit, avec le retour à Paris de nombreux cadres bancaires au pouvoir d’achat patrimonial élevé et surtout la baisse conséquente des taux d’intérêt. Pour expliquer le retournement de tendance que vous anticipez, vous mettez en avant la chute conséquente du nombre des touristes, clients des services style Airbnb et le phénomène « d’exode urbain" avec le départ de jeunes familles notamment, vers des lieux plus aérés et au foncier moins cher, caractéristique très appréciée notamment de cette clientèle traumatisée par le confinement et qui voit tout le bénéfice qu’elle peut tirer du télétravail. Mais il y a aussi le moindre besoin de m² des entreprises. Des immeubles haussmanniens occupés par des bureaux pourraient retrouver leur vocation résidentielle, améliorant également l’offre. Ne pensez-vous pas cependant qu’avec le maintien à un niveau très bas des taux d’intérêt « for ever" et les politiques monétaires très accommodantes des Banques centrales, les prix de l’immobilier parisien pourraient non seulement se maintenir au niveau élevé actuel et même continuer à progresser ?

IMMOBILIER : LA SITUATION ACTUELLE ET À VENIR

J’espère que vous vous rétablissez bien et que vous allez pouvoir attaquer la rentrée en pleine forme. Vos lecteurs ont besoin de vous. Je vous adresse également toutes les félicitations d’un lecteur ancien pour la qualité de vos analyses et de vos recommandations sur la durée. Dans une de vos contributions de juillet, vous avez souligné les risques majeurs qui pèsent sur le marché immobilier français, y compris parisien. La hausse des prix de ce marché depuis une vingtaine d’années a été tout à fait exceptionnelle et vous l’expliquez fort bien, avec la politique de la ville de Paris qui en transformant des logements classiques en habitat social a réduit considérablement le parc disponible sur le marché libre, et les locations saisonnières touristiques qui ont également contribué à assécher l’offre qui bénéficiait antérieurement aux familles. Vous auriez pu également ajouter les conséquences du Brexit, avec le retour à Paris de nombreux cadres bancaires au pouvoir d’achat patrimonial élevé et surtout la baisse conséquente des taux d’intérêt. Pour expliquer le retournement de tendance que vous anticipez, vous mettez en avant la chute conséquente du nombre des touristes, clients des services style Airbnb et le phénomène « d’exode urbain" avec le départ de jeunes familles notamment, vers des lieux plus aérés et au foncier moins cher, caractéristique très appréciée notamment de cette clientèle traumatisée par le confinement et qui voit tout le bénéfice qu’elle peut tirer du télétravail. Mais il y a aussi le moindre besoin de m² des entreprises. Des immeubles haussmanniens occupés par des bureaux pourraient retrouver leur vocation résidentielle, améliorant également l’offre. Ne pensez-vous pas cependant qu’avec le maintien à un niveau très bas des taux d’intérêt « for ever" et les politiques monétaires très accommodantes des Banques centrales, les prix de l’immobilier parisien pourraient non seulement se maintenir au niveau élevé actuel et même continuer à progresser ?

QUESTIONS A LA SOCIETE

Ne pouvez-vous pas exiger un siège au conseil d’administration de Casino afin que l’intérêt des actionnaires individuels soit enfin pris en considération dans la gestion du groupe ?

ADMINISTRATEUR DE CASINO ?

Ne pouvez-vous pas exiger un siège au conseil d’administration de Casino afin que l’intérêt des actionnaires individuels soit enfin pris en considération dans la gestion du groupe ?

PAS D’ARROGANCE, PAS D’INSULTES

Je viens de lire votre édito de La Lettre et je dois dire qu’après cette lecture, je suis bigrement inquiet pour les investissements faits selon vos conseils. Je ne peux pas être d’accord avec de tels propos. C’est, me semble-t-il, les derniers arguments pour avoir raison d’une situation qui vous a échappé. Vous avez certainement raison sur vos analyses fondamentales mais le marché ne vous suit pas. On se demande même parfois si votre arrogance et vos insultes n’y sont pas pour quelque chose.