Une phase de transition commence

ANALYSE GRAPHIQUE

Après une poussée significative des cours permettant à l’indice Cac 40 de frapper à la porte des 5.200 points, un soudain sentiment de vertige mélangé aux craintes d’un retour de la pandémie véhiculée par certains médias, ont œuvré à plomber le moral des investisseurs. Les prises de bénéfices de précaution et le retrait des acheteurs ont suffi à faire refluer l’indice parisien jusqu’à 4.700 points où commence la nouvelle zone de soutien horizontale majeure à long terme. Comme l’effet de surprise n’est plus là, il n’y avait pas de raison de voir les marchés refluer davantage. A la Bourse de Paris, les cours restent globalement très bon marché nonobstant la hausse enregistrée à partir des creux de la crise de la pandémie. Bien entendu, l’appréciation du juste prix est une donnée très subjective, mais si on tient compte des niveaux actuels de Wall Street, du Dax et du Nasdaq, on est loin, très loin du compte en ce qui concerne le Cac 40.

Dans ces conditions, la grande volatilité qui règne aujourd’hui sur la place parisienne n’a rien de surprenant dans la mesure où elle traduit le balancement des intervenants entre le sentiment de laisser filer le marché vers le haut en n’y étant pas suffisamment présent, et celui de le voir rebrousser chemin violemment en cas de redémarrage de la pandémie. Sur le plan de l’économie réelle, il est encore très difficile d’y voir clair même si certaines tendances commencent à se dessiner. Le niveau de redémarrage du transport aérien par exemple, devrait jouer un rôle central car la croissance mondiale de l’économie d’après-guerre y trouve une part importante.

A contrario, sans retour à un volume suffisant dans les échanges internationaux, il est impossible de retourner aux anciens niveaux de croissance et de rentabilité des entreprises constatés avant la crise du coronavirus. Sur le plan technique, la Bourse de Paris est d’abord concernée par son aptitude à recoller au peloton de tête représenté par les marchés américains et allemands. De l’autre côté, la question centrale tourne autour des capacités des indices US à prolonger davantage leurs progressions dans les mois à venir. Les politiques monétaires menées par les banques centrales et les plans de relances étatiques devraient continuer à leur profiter dans la mesure où les excès de liquidités présentes dans les circuits financiers finissent systématiquement leurs parcours dans ces marchés là.

Si en plus, la reprise économique attendue devenait réalité, on aura de fortes changes de voir se former une nouvelle bulle spéculative encore plus grosse que la précédente. Le vrai danger, c’est bien entendu la rechute de l’activité, pas celle des marchés qui ne demandent qu’à monter ! Pour le moment, tout le monde ou presque, croit en une reprise en V. Il ne faudrait pas que cela soit contredit par les chiffres qui seront publiés pour le troisième trimestre notamment. Sur le plan graphique, l’indice Cac 40 a de bonnes chances compte tenu de ces éléments, de continuer à consolider avec une grande nervosité entre 4.800 points et 5.200 points dans l’attente d’y voir plus clair sur l’évolution de l’économie réelle pour la fin de l’année et le début de 2021.