Vos questions / Nos réponses (Hebdo Bourseplus n°1041)

Retour

VOS QUESTIONS / NOS RÉPONSES

✍️ Par Nicolas MIGUET

LES VALEURS

Le groupe Accor a annoncé avoir rouvert 250 hôtels depuis la fin du mois d’avril. Est-ce que le tourisme reprend ?

ACCOR

Le groupe Accor a annoncé avoir rouvert 250 hôtels depuis la fin du mois d’avril. Est-ce que le tourisme reprend ?

AMAZON ET CDISCOUNT

Amazon reprend du service. Est-ce que cela pourra avoir un impact sur Cdiscount ou est-ce que vous pensez que Cdiscount va conserver la clientèle qui a été conquise ?

BNP PARIBAS ET SG

Dans le passé, BNP Paribas a eu le projet d’absorber la Société Générale. Pensez-vous que BNP Paribas regarde à nouveau le dossier ou estime-t-elle que le projet est désormais trop risqué ?

CARMAT

Faut-il revenir sur le dossier Carmat ou est-ce trop tôt ?

CASINO : EN LISANT BIEN, VOUS INVESTISSEZ BIEN

L’explosion du chiffre d’affaires de Casino, grâce aux magasins de proximité, n’empêche pas le titre de stagner voire baisser. Les intervenants regardent peut-être plus que vous ne le pensez les chiffres tels que la dette du groupe en France qui ont été récemment publiés, la perte de cash-flow de 2019, la perte de rentabilité et de cash-flow en Amérique latine et la perte de valeur en Amérique latine. Je ne parle même pas des problèmes du Brésil à la merci de l’extravagant président Bolsonaro qui fait bien la paire avec Donald Trump. Les pertes de Leader Price et de Géant en 2020, le retard dans la cession des deux et surtout la dette abyssale de Rallye qui va pomper toutes les ressources futures. Cela bloque une partie de notre portefeuille. Qu’en pensez-vous ?

CASINO ET RETOUR DE LA VAD

J’ai 2.000 actions Casino dans deux portefeuilles avec un prix de revient d’environ 40 euros. Avec une Bourse très volatile, l’action Casino est restée relativement stable autour de 35 euros pendant de longues semaines. Aujourd’hui, pour une raison que j’ignore, le titre a été attaqué et a fortement baissé. Est-ce une attaque des vadeurs ? Je croyais que la VAD restait encore interdite.

CASINO GÉANT ET LECLERC

J’habite dans une région où le groupe Casino a vendu un hypermarché Géant. Il a été racheté par un adhérent Leclerc, qui l’a ouvert vite fait, peu de temps après son rachat. J’avoue que j’ai été bluffé par la transformation. Que savez-vous de l’avancement des ventes d’un certain nombre de magasins Géant à des adhérents Leclerc ou à d’autres enseignes ?

CDISCOUNT MOBILE

Savez-vous avec quel opérateur Cdiscount Mobile travaille ? Comment est-ce possible de proposer un forfait de 30 Go de données à 3,99 euros par mois ?

DIA

Que pensez-vous des résultats du T1 de Dia ? Au vu des comptes, Dia ferme des magasins mais assume toujours leurs amortissements et les dévaluations des devises en Amérique du Sud pèsent de façon très significative. Quelles perspectives peut-on en attendre ? Je n’ai pas ce titre en portefeuille.

EUROPCAR ET EURAZEO

Eurazeo a indiqué qu’il allait reprendre la réflexion dans la cession de ses parts dans Europcar le moment venu. C’est quand le moment venu ?

GL EVENTS

J’avais acheté une petite ligne GL Events à 10,85. Vous étiez plutôt favorable à cette entreprise. Ce soir, en écoutant l’audiotel, je vous sens plutôt à l’écart sur ce dossier. Ma ligne représente 1,5 % de mon portefeuille.

IMERYS ET ERAMET

Pensez-vous qu’Imerys et Eramet soient actuellement à des cours d’achat ?

LAGARDÈRE

J’ai des Lagardère avec un prix de revient unitaire de 20 euros environ. Qu’en faire ?

LAGARDÈRE (BIS)

La situation de Lagardère n’est plus la même aujourd’hui et cet investissement m’inquiète. Cela représente 4 % de mon portefeuille, j’ai un prix de revient de 19,17 euros. Récemment vous avez indiqué à un autre lecteur ne viser que 18 euros sur le titre (peut-être est-ce à court terme, ce n’était pas clair). Quelle est la position à adopter sur le titre ?

LATÉCOÈRE

Suite à ma question posée le 20 mars dernier, je reviens sur la question de l’arbitrage. Je ne pense pas avoir eu de réponse à ma question mais ce n’est pas grave. Pour résumer, j’avais fait le choix de vendre ma petite ligne Derichebourg en plus-value et un quart de ma ligne Latécoère en moins-value pour acheter des actions Total à 22,80 pour 5 % de mon portefeuille. J’ai revendu Total à 35 euros. Bon conseil et l’argent est maintenant en grange. Latécoère vendu en mars 2020 à 2 euros est redescendu à 1,50 euro. Puis-je à ce prix racheter une ligne équivalente ? Pensez-vous qu’il y ait mieux à faire sur un autre titre pour le moment ?

LES FONCIÈRES DE L’IMMOBILIER COMMERCIAL

Je voudrais investir assez significativement dans l’immobilier papier. Je n’ai pas d’investissement immobilier. Est-ce une bonne idée ? Mon intention est d’acheter pour du long terme avec valorisation de l’investissement et encaissement de dividendes annuels. Dans les foncières, Mercialys ou Carmila me semblent moins spéculatives qu’Unibail pour l’avenir, qu’en pensez-vous ? Le profil est différent puisque Mercialys est plutôt dans les galeries avec hyper ou supermarchés alors que chez Unibail, il y a surtout des centres commerciaux et des lieux de congrès. Est-ce que votre seuil d’intervention aux alentours de 35 euros sur Unibail-Rodamco-Westfield est toujours d’actualité ?

MINES D’OR

Beaucoup de mines d’or ont explosé à la hausse en ce début d’année. Mais Wheaton PM viennent de faire 160 % en 45 jours et j’ai 15 autres mines dans le même genre. Si l’or corrige un peu (on peut toujours rêver), ce serait peut-être l’occasion d’en prendre pour vos abonnés.

PSA : IL FAUT DEMANDER DES COMPTES

J’ai adressé un courriel à PSA vendredi 15 mai. Je vous joins la réponse qui m’a été faite. La seule chose à saluer dans l’histoire, c’est la rapidité de la réponse.

PSA ET FCA : PAS D’ARBITRAGE

Depuis l’annonce de la suppression du dividende ordinaire, l’action Peugeot a énormément perdu de son attrait. M. Tavares a baissé sa rémunération de manière plus que modeste alors que pour les actionnaires, il s’agit d’une suppression totale. Comme toujours, les dirigeants se goinfrent et c’est la famine pour les actionnaires. La fusion PSA FCA étant en faveur des actionnaires de FCA, j’envisage de profiter du déséquilibre en vendant l’intégralité de ma ligne PSA afin d’acheter des actions FCA à la place. Concernant la posologie, conseillez-vous de limiter la taille de la ligne dans les mêmes proportions que pour PSA ou peut-on miser une part plus importante de notre portefeuille, étant donné les nombreux avantages de l’action FCA par rapport à PSA (droits identiques sur la future entité plus 5,5 milliards d’euros de dividende extraordinaire) ?

PSA ET RENAULT

Pourriez-vous nous parler de l’avenir boursier de PSA (mon prix de revient est de 14,50), et de Renault ?

RALLYE ET LA SAUVEGARDE

Merci beaucoup pour les masques, c’est une excellente idée. Voilà un an que Rallye est en procédure de sauvegarde, que va-t-il se passer d’après vos anticipations et quels peut être l’impact sur le cours de Bourse ? Le fait qu’un administrateur ait vendu des titres est-il un mauvais signe ?

RECYLEX

Recylex a demandé l’ouverture de procédures d’insolvabilité pour ses entités allemandes. Cela va faire mal ?

RENAULT EN SRD

J’ai pris une position SRD sur 1.000 titres Renault jeudi 14. Sur La Lettre numéro 1699 du 16 avril, vous envisagez un premier objectif à 25-30 euros. Avec l’annonce du plan de restructuration Renault-Nissan vers la fin du mois et l’arrivée de M. de Meo au mois de juillet, dois-je proroger ma position vers fin juillet ou août pour envisager votre objectif car le dossier est très volatil ?

RENAULT ET ALPINE

Dans le cadre de son plan de restructuration, est-ce que vous pensez que Renault va abandonner la marque Alpine, tout juste relancée ?

RENAULT ET LE PGE

Renault aura-t-elle la possibilité de rembourser, à son échéance, le PGE de 5 milliards d’euros ?

RENAULT ZITY

J’ai vu que Renault, à travers sa filiale Zity déployait son service d’autopartage électrique à Paris. Ne croyez-vous pas qu’il s’agisse là d’un risque financier significatif puisque les gens auront peur de prendre une voiture qui vient d’être utilisée par quelqu’un d’autre, avec des germes peut-être à l’intérieur ?

SG ET CASINO

De mémoire, la Société Générale a pris une participation de 5 % sur Casino pour prêter des titres aux vendeurs à découvert. De ce fait, la valeur de sa participation va se déprécier. Quel est donc l’intérêt de cette banque dans ce type d’opération ?

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE

Si la Société Générale vient à faire faillite, quelles seraient les conséquences pour un particulier ainsi que pour une entreprise qui aurait sa trésorerie ? Normalement il y aurait un repreneur qui dans ce cas reprendrait le business ?

TELEPERFORMANCE

La société Teleperformance est-elle à un cours d’achat ?

TOTAL

J’ai des Total qui me reviennent à 38,71 qui représentent 25 % de mon portefeuille. Par rapport aux risques actuels sur le marché du pétrole, ce placement est-il toujours viable ? La fourchette d’achat que vous aviez donnée auparavant ne correspond même plus à l’objectif de vente. Voue ne visez plus le rendement qui est pourtant correct et semble-t-il maintenu. Cela me perturbe.

TOTAL : REVENTE

Quand on a des titres Total qui reviennent à 38 euros, peut-on espérer toujours les revendre à 50 et plus ?

VALNEVA ET OSE IMMUNOTHERAPEUTICS

Pouvez-vous me donner votre avis sur les sociétés de biotechnologies Valneva et OSE Immunotherapeutics ? Merci pour vos lumières.

GESTION DE PORTEFEUILLE

Est-il intéressant de faire un acheté-vendu sur Casino où je perds actuellement 18 % sur la ligne, laquelle représente 40 % de mon portefeuille ?

CASINO : ACHETÉ-VENDU

Est-il intéressant de faire un acheté-vendu sur Casino où je perds actuellement 18 % sur la ligne, laquelle représente 40 % de mon portefeuille ?

SUCCESSION : RELISEZ LES ÉTUDES

Vous faites régulièrement des analyses sur des sujets comme l’héritage et la succession. Il est difficile pour moi de m’y retrouver. Pour mon cas personnel, je suis marié depuis vingt ans, je n’ai pas fait de contrat de mariage, j’ai deux enfants encore mineurs, je suis propriétaire d’une maison individuelle (plus de crédit en cours), 75 % de mon épargne est placée en Bourse à travers un PEA à mon nom et un à celui de mon épouse, il y a un compte-titres au nom de Monsieur et Madame, les 25 % sont placés sur des livrets. Je n’ai aucun autre placement (immobilier, or…). En cas de décès de moi-même ou de mon épouse, qu’est-ce que le conjoint survivant récupère, qu’est-ce qu’il risque ? Quand nos enfants seront majeurs, auront-ils des droits sur notre maison comme par exemple exiger leur part de la maison ? Y a-t-il d’autres choses à protéger auxquelles je n’ai pas pensé ?

VENDRE AU PRIX DE REVIENT OU CONSERVER ?

Vous avez expliqué à de nombreuses reprises qu’il faut « mettre en grange" donc vendre le titre si on gagne 40 ou 50 % en quelques jours ou quelques semaines, ce fut l’exemple pour Total. Je détiens des lignes Renault, Eramet, Tarkett achetées avant la crise du Covid, qui représentent chacune environ 3 % de mon portefeuille. Si ces titres reviennent à mon prix de revient, ils auront repris plus de 50 % par rapport à leur plus bas. Me conseilleriez-vous de vendre à ce moment ou de les garder ?

POLITIQUE-ECONOMIE

La Cour constitutionnelle de Karlsruhe met la BCE en devoir de prouver l’efficacité de sa politique d’inondation de liquidités faute de quoi la Bundesbank pourrait ne plus participer au rachat d’obligations des Etats européens. Mme Merkel et M. Macron ont allumé un contre-feu en proposant des espèces d’eurobonds permettant le transfert financier des fourmis du Nord vers les cigales du Sud, mais ce mécanisme a fort peu de chances de fonctionner pour une raison simple, les contribuables allemands, danois, néerlandais ou autrichiens qui travaillent 40 heures par semaine jusqu’à 67 ans ne considèrent pas qu’ils doivent payer pour ce qui travaillent 35 heures et s’arrêtent de travailler à 60 ans. L’euro risque d’exploser et nous serons du côté de la monnaie faible où l’on solutionne la dette par l’inflation et le vol des épargnants. En 1981, bizut en gestion de portefeuille mais bien conseillé, j’avais investi sur des valeurs étrangères, ce qui m’a permis de maintenir mon alors modeste patrimoine malgré les trois dévaluations socialistes successives. Ne faudrait-il pas dès maintenant penser un plan de sauvegarde financière analogue ?

BCE ET PLAN DE SAUVEGARDE

CAC ET ALTITUDE

Vous l’avez évoqué encore récemment, les indices boursiers en général dont le CAC 40 sont à une altitude trop élevée. Vous avez donné comme plus raisonnables 4.200 points pour le CAC 40, mais je trouve que c’est encore très haut, compte tenu de l’ampleur jamais vue de la crise économique provoquée par le quasi-arrêt de l’Economie mondiale qui va coûter des centaines de milliards si ce n’est des milliers de milliards. Un grand nombre d’entreprises, même les plus grandes, vont faire un bond en arrière, beaucoup seront en situation de faillite et liquidées. Fin 2018, le CAC avait fait un creux vers 4.700, en mai 2019, il y a un an, le point bas était à 5.200. Actuellement, vers 4.400-4.500, la baisse n’est que de 20 à 25 % sur le début de 2020 alors que compte tenu de la situation économique, il aurait pu tomber de 50 % au moins comme lors de la crise de 2008-2009 et on devrait être davantage dans la fourchette comprise entre 3.000 et 3.500 points. La situation actuelle me semble une aberration.

CONCESSIONS AUTOMOBILES

J’ai l’impression qu’il n’y a pas véritablement beaucoup de monde dans les concessions automobiles. Avez-vous des informations sur ce sujet ?

DETTE ET REMBOURSEMENT

Beaucoup de personnes considèrent que la dette française ne sera jamais remboursée ou seulement partiellement. Je peux comprendre que celle détenue par la BCE pourrait être effacée au prorata de la participation des Etats membres au financement de l’Europe et pour autre partie par le retour durable d’une forte inflation au niveau mondial. L’Union européenne vient de lever 500 milliards d’euros auprès des marchés financiers, vraisemblablement remboursables par les Etats membres en fonction de leur poids dans le budget européen. Cette dette ne sera-t-elle pas remboursée in fine par la planche à billets de la BCE ?

DIRECTIVE DSP2

Quel est l’enjeu de ce que l’on appelle l’authentification forte, la directive européenne sur les services de paiement DSP2 ?

LA BUNDESBANK ET LES ACHATS DE TITRES PUBLICS

Que se passerait-il si la Bundesbank ne participait plus au programme d’achat de titres publics ? Quelles en seraient les conséquences au niveau européen ?

LA FED ET L’OR

Dans votre passionnant dossier sur l’or, vous indiquez que le bilan de la Fed est d’environ 6.000 milliards de dollars pour une valeur de seulement 466 milliards d’euros pour son stock d’or. Afin d’équilibrer ses comptes, la Réserve fédérale nord-américaine n’aurait-elle pas intérêt, via des achats d’or ou d’autres moyens, de faire monter fortement les cours de l’or ?

LA POSTE : PEUT MIEUX FAIRE

Ce ne sont pas des masques dont ont besoin les dirigeants régionaux de la Poste en Occitanie mais de slips sur la tête, tant le service est catastrophique. Les files d’attente sont interminables aux guichets. Les automates de paiement sont poussifs avec un taux de panne élevé. Je voulais acheter deux carnets de timbres, j’ai donc opté, me croyant plus malin que les autres, pour le tabac-presse à 50 mètres. « Désolé, on les attend". Vous les aurez quand ? « Je ne sais pas, ils arrivent par la Poste…". Eclat de rire général. Au moins, avec la Poste, on rigole bien.

LA REPRISE DEPUIS LE 11 MAI

Selon vos informations, comment se passe la reprise dans les magasins qui avaient été fermés jusqu’au 11 mai ?

LE FRANC SUISSE ET L’EURO

Merci pour l’excellence de votre travail. Vous nous permettez de bénéficier d’un éclairage adapté et avisé en ces temps troublés. Je suis un ancien abonné qui, par pure bêtise (et erreurs de jeunesse) a perdu beaucoup d’argent en Bourse en 2008 sur le dossier Air France, faisant fi de toute règle prudentielle et usant au maximum des effets de levier du SRD. J’ai mis plus de dix ans à m’en remettre. J’ai arrêté mon abonnement durant cette longue période et le mois dernier j’ai pu enfin me réabonner. Je ne peux que conseiller à vos lecteurs de bien prendre en considération le poids de la position prise par rapport à la taille du portefeuille. Ma question concerne la valorisation du franc suisse au regard de l’euro. Cela fait vingt ans que le franc suisse n’a cessé de se valoriser par rapport à l’euro. Nous approchons d’une valorisation d’un euro pour un franc suisse. Pensez-vous qu’avoir un franc suisse aussi fortement valorisé soit justifié et estimez-vous que cela puisse perdurer ?

LES FAMEUX 100.000 EUROS

Je reste dubitatif quant à l’étiage de 100.000 euros en deçà duquel les comptes ne seraient pas ponctionnés. En effet, avec les moyens informatiques dont disposent la Banque de France et Bercy, n’est-il pas possible de reconstituer le patrimoine financier d’un particulier et ainsi le taxer sur l’ensemble de ses avoirs ?

LES PIÈCES DE LA POSTE

Comme la plupart des Français le savent certainement, la Poste commercialise depuis un certain nombre d’années des pièces en alliage de métaux précieux (or ou argent). Cependant, il est impossible de les utiliser pour leur valeur faciale. Cela s’apparente-t-il à du faux monnayage ?

MONNAIES VIRTUELLES, PERTES RÉELLES

Y a-t-il un avenir réel pour les monnaies virtuelles (bitcoin) dans le futur ou est-ce simplement un effet de mode ? Ce sera peut-être la technologie innovante qui révolutionnera les transactions digitales dans les années à venir. Faut-il investir dans des bitcoins actuellement, la progression est de 30 % depuis le début de l’année ?

PRÊTS BANCAIRES AUX ENTREPRISES

L’économiste Patrick Artus explique que l’ancienne théorie monétaire disait que la création de monnaie générait de l’inflation, comme on a pu le constater en Allemagne au début des années 1920. Dans les Economies modernes, quand la Banque centrale met des liquidités, elle achète des obligations à des investisseurs qui reçoivent en échange de la monnaie et ils achètent des actions, d’autres obligations, de l’immobilier… Ils proposent que les prêts des banquiers avec la garantie de l’Etat (environ 300 milliards d’euros) soient transformés en quasi fonds propres, en dette subordonnée. Cela permettrait de transformer un danger en une action positive. Pourquoi ? Parce qu’une entreprise très endettée a pour première priorité de restaurer la structure de son bilan et donc de moins embaucher, de moins investir, d’augmenter ses prix si possible, d’où stagflation. En faisant ainsi, on éviterait de plomber l’usine France. Qu’en pensez-vous ?

TAUX D’INTÉRÊT QUI REMONTERONT ET ENTREPRISES QUI EN BÉNÉFICIERONT

Pourriez-vous nous citer une ou deux entreprises cotées qui pourraient bénéficier de la hausse, tôt ou tard, des taux d’intérêt ?

QUESTIONS A LA SOCIETE

En voulant reconsulter une vidéo de 2012 qui était sur bourse.fr, j’ai remarqué que la rubrique « mes vidéos" a redisparu de votre site. La vidéo qui m’intéressait concernait les voitures électriques. Vous aviez fait un long discours sur le sujet. J’ai été déçu de ne pas la retrouver. Cette rubrique a-t-elle été mise ailleurs ou a-t-elle été réellement supprimée ? Il en est de même pour la partie des archives du RCF, il y avait beaucoup de photos sur différents dîners-débats que vous aviez fait en 2011 et 2012. J’avais participé à l’un d’entre eux, toutes ces photos n’y sont plus. Ont-elles été supprimées ? En ce qui concerne mes abonnements à l’Hebdo Bourse Plus depuis 2004 ainsi que La Lettre depuis 2007, je n’ose plus jeter les anciens magazines qui ne sont plus d’actualité car je crains que si je veux les consulter, ils ne soient plus disponibles en ligne. Ce cas est-il possible ?