Les 6.000 points pour bientôt, et après ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Les marchés boursiers mondiaux restent extrêmement bien orientés et ne se préoccupent plus des aléas qui peuvent jaillir ça et là, que ce soit sur le plan économique ou géopolitique. Les intervenants se souviennent qu’à chaque fois qu’ils avaient vendu des titres sous les menaces de guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ou de sorties de chiffres indiquant une probable future entrée en récession, ils l’avaient regretté par la suite. En effet, après les corrections des marchés intervenues notamment en juin et août 2019 lorsque le Cac 40 touchât un creux autour de 5.150 points, la hausse est systématiquement revenue. Aujourd’hui, elle a non seulement effacé toutes les pertes passagères subies, mais le Cac 40 évolue actuellement sur un pic de plus de 12 ans ! Voilà ce qui est propice à installer la confiance et à dissuader non seulement les détenteurs de titres de les vendre mais également les vendeurs à découvert qui se sont pris des pelles monumentales, de recommencer. D’ailleurs, ce sont aussi leurs opérations de rachat de clôture de positions vendeuses qui alimentent la hausse en cours. Bien évidement, on doit se poser la question sur la pérennité d’un tel contexte techniquement extrêmement favorable à la poursuite de la hausse. Peut-on fixer une limite ou un objectif précis au parcours ascendant actuel ? La réponse est clairement non de manière scientifique et rationnelle car justement, on n’est plus du tout dans le rationnel ! Dans des analyses récentes, j’ai tenté pourtant de donner quelques objectifs à travers les canaux de tendance ou la théorie des « Vagues d’Elliott », l’histoire de savoir un peu où on va. Il faut bien comprendre par là que l’étude de ce qui s’est passé avant, parfois même il y a longtemps, peut nous aider à comprendre ce qu’il se passe aujourd’hui. Cette vieille théorie est complètement empirique et basée sur le côté psychologique des intervenants, il convient bien de le retenir.

De plus, l’interprétation de ses règles diffère notoirement d’un analyste à un autre. Mais, elle a au moins ce mérite de chercher à comprendre y compris l’incompréhensible ! Pour revenir à la situation actuelle, on peut dire que les marchés ont fait le choix de continuer à monter nonobstant leurs niveaux déjà très élevés et la montée des risques. Or, comme je l’expliquais récemment, c’est la hausse elle-même qui a repoussé momentanément les menaces de récession car les investisseurs ont augmenté la part de consommation dans leurs revenus parce qu’ils ont moins besoin d’épargner étant donné que leur patrimoine s’est fortement revalorisé avec la hausse de la Bourse (le fameux effet de richesse). Cela a eu pour effet de rassurer les sceptiques et les frileux qui reviennent aujourd’hui à l’achat et paient donc très (trop?) chers leurs investissements. Certains appellent cela un cercle vertueux, mais personnellement, je n’y vois rien de vertueux sur le long terme, bien au contraire. En attendant, il n’est pas interdit non plus de chercher à tirer profit d’une telle situation, il faut juste garder les yeux ouverts et se couvrir lorsque les premières menaces de changement de météo réapparaîtront. Après tout, je suis un peu là pour cela et je vous invite chaudement à continuer à lire assidûment votre magazine boursier préféré car la presse financière continuera à brosser les investisseurs dans le sens du poil de peur de les perdre. Leurs stratèges marketing pensent, juste du titre d’ailleurs, qu’en véhiculant des messages de pessimisme, ils ne vendraient pas d’abonnements !