Notre sélection des valeurs de rendement pour 2020, 2021 et 2022.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 29 novembre 2019 (numéro 1.016) : “Faurecia : la vie de célibataire... ”. Bonne lecture !!!

Elle était très attendue, voilà notre sélection annuelle pour les valeurs à fort rendement et qui ont l’intention de le rester. La semaine dernière, nous avons parlé de l’immobilier commercial coté, qui offre, pour certaines valeurs, des rendements particulièrement attractifs. Ce n’est pas par hasard que Mercialys (dans la galaxie Casino) et Carmila (dans la galaxie Carrefour) figurent parmi les entreprises à fort rendement qui, dans les deux ou trois années à venir, vont au moins maintenir leur dividende, peut-être même l’augmenter de nouveau. Ces entreprises offrent un patrimoine essentiellement concentré sur les galeries commerçantes qui entourent les magasins des groupes qui les ont fondées, des supermarchés et des Géant Casino pour Mercialys, des Market et hypermarchés Carrefour pour Carmila. Même si les magasins sont cédés, Mercialys sera toujours propriétaire des galeries commerçantes autour, cela sécurise le patrimoine de Mercialys, qui pourra, le cas échéant, prendre davantage d’autonomie par rapport à son groupe fondateur, et, comme le groupe l’a fait avec régularité au cours des dernières années, faire tourner son patrimoine, en investissant dans certains endroits, en sortant d’autres endroits, là où il a obtenu une bonne valorisation de son investissement. Mercialys dispose d’un patrimoine bien loué, c’est également le cas de Carmila. Avec le statut de sociétés immobilières cotées (SIIC), l’essentiel du résultat doit être distribué, cela donne une garantie d’une sorte d’indexation du rendement sur les loyers qui sont encaissés.

Carmila comme Mercialys n’ont pas abusé d’un effet de levier d’endettement, de ce fait, si jamais il y avait quelques magasins vides dans leurs galeries, ils ne se retrouveront pas dans une situation difficile au point de vue financier. Mercialys affiche un rendement instantané de l’ordre de 9,5 % par rapport à un cours de 12,40 euros environ. Carmila est au-dessus de 8 %, avec un cours de 19,50 euros environ.

L’immobilier commercial, c’est dix fois mieux que le livret A.

Un peu plus loin dans le classement des valeurs de rendement, toujours dans le même genre de secteur d’activité, on remarquera Klepierre, beaucoup plus diversifiée à l’international, comme nous l’avions évoqué la semaine dernière. Klepierre offre un rendement un peu supérieur à 6,5 % par rapport à un cours de Bourse d’environ 33 à 33,50 euros. Dans le palmarès des valeurs de rendement, souvent, on trouve les banques. Pour plein de raisons, je considère qu’il convient de rester à l’écart du secteur bancaire, même si Natixis, pour l’instant, affiche un rendement significatif, il ne faut pas oublier qu’une part très importante du dividende qui a été versé au cours des dernières années provenait de dividendes exceptionnels. Pour la Société Générale, qui prétend maintenir son coupon à 2,20 euros au cours des trois prochaines années, une forte incertitude se pose en ce qui concerne la solidité de l’entreprise elle-même, qui aura peut-être un jour l’obligation de tailler fortement dans son dividende, un peu à la manière de France Telecom naguère, afin de renforcer ses fonds propres, afin de défendre son capital, surtout s’il y a une crise bancaire. BNP Paribas est beaucoup plus solide financièrement parlant.


La Soc-Gen paye un “faux dividende”, pas la BNP !