La rétention alimente la hausse

ANALYSE GRAPHIQUE

La Bourse de Paris se porte merveilleusement bien à l’approche de cette fin d’année 2019. Les investisseurs sont ravis et n’hésitent plus à se renforcer un peu partout en se souciant de moins en moins du prix payé. Pourquoi feraient-ils donc les radins alors qu’ils ont gagné beaucoup d’argent jusqu’à présent et surtout que les cours sont chaque semaine toujours plus haut ? Au diable l’avarice et les avaricieux ! Et que dire de tous ces ringards qui continuent à placer leurs sous sur des obligations d’État qui leur coûtent de l’argent année après année ? Et l’immobilier donc avec toutes ses taxes, dont l’impôt sur la fortune immobilière, sans compter les frais de gestion de syndics de plus en voraces et des locataires de moins en moins solvables. Pourquoi se compliquer la vie alors qu’acheter des actions ou des « unités de compte » dans le cadre de l’assurance-vie rapporte beaucoup les yeux fermés, sans avoir rien d’autre à faire qu’acheter ! Pourquoi diable voudriez-vous qu’ils vendent aujourd’hui ? Pour nombre d’entre eux, particulièrement les novices à la vision linéaire de la Bourse, vendre reviendrait en quelques sortes à se séparer d’une poule aux œufs d’or ! C’est évidemment une description volontairement simpliste et caricaturale d’une caste de nouveaux boursiers et même de certains anciens qui n’ont toujours pas compris, mais l’essentiel est là : ils font de plus en plus de la rétention. C’est un comportement bien connu des spécialistes qui est observé systématiquement dans les phases d’euphories boursières. Il accentue la raréfaction de papier disponible à la vente pour les acheteurs qui sont obligés de payer de plus en plus cher. Le problème est que ce phénomène est totalement déconnecté de la réalité de la valeur réelle du bien acheté. Cela porte un nom : une bulle spéculative.

Mais, alors pourquoi donc se plaindre et critiquer une telle situation extrêmement favorable à la Bourse ? Car il faut se poser la question de l’après bulle dès maintenant pour savoir quelle est la bonne attitude à adopter aujourd’hui et ne pas foncer la tête baissée comme des moutons de Panurge ! Car à un moment où à un autre, cela va fatalement s’arrêter ne serait-ce parce que les cours ne peuvent monter jusqu’au ciel. Supposons que les acheteurs invétérés actuels changent d’avis pour une raison ou une autre et ne croient plus à la poursuite de la hausse. Que se passerait-il ? Les acheteurs actuels basculeraient brutalement et donc massivement dans le clan des vendeurs, ce qui provoquerait un fort déséquilibre baissier. Le même phénomène pourrait également se produire sur les marchés obligataires qui ont eux aussi atteints des sommets historiques inégalés. Imaginez un peu la panique de ne plus savoir du jour au lendemain où mettre son argent ! La bascule ne va pas forcément se produire demain ou après demain car la rétention a probablement encore de beaux jours devant elle, malgré les niveaux actuels très élevés des cours. Mon objectif n’est pas de vous faire peur, mais juste de vous modérer dans votre appétit d’acheteur si vous avez des tendances boulimiques et aussi dans le degré de prise de risques. Sur le plan technique à court terme, l’indice Cac 40 se rapproche de la ligne de résistance de son canal haussier à moyen terme, passant autour de 6.000 points. Une phase de consolidation pourrait suivre avec un repli éventuel sur les 5.700 points où passe désormais sa ligne de support.