Le Cac 40 revient déjà sur ses crêtes !

ANALYSE GRAPHIQUE

La dernière correction n’aura finalement pas duré bien longtemps. En une petite semaine seulement, l’indice Cac 40 a réussi à revenir au contact de sa zone de résistance majeure à long terme, en réalisant au passage un nouveau plus haut sur les douze dernières années. Les intervenants anticipent désormais la signature d’accords sur les conflits commerciaux, Chine – USA et Europe – USA, et également sur le Brexit. Or, ces deux éléments sont indispensables pour éviter à l’économie mondiale de plonger en récession à l’horizon de 18 mois à deux ans comme le prévoient les instituts de conjoncture les plus sérieux. Cette forte reprise des bourses mondiales a été impulsée par l’injection massive de liquidités par la Réserve Fédérale américaine alors qu’une pénurie de liquidités libellées en dollar commençait à se faire sentir sur les marchés interbancaires. Il faut comprendre par là que les autres banques centrales ont eu tellement recours à la planche à billets au cours des dix dernières années, que la demande en dollars a fortement augmenté sur les marchés interbancaires. De son côté, la Fed a considérablement fait baisser son bilan au cours des dernières années en remettant sur les marchés une partie importante des achats achetés lors des « QE » antérieurs. En d’autres termes, elle a maîtrisé la masse monétaire globale de l’économie US contrairement aux autres régions du Monde.

Ainsi, les volumes monétaires libellés en euro par exemple ont globalement fortement augmenté dans les circuits interbancaires mais pas le dollar ! Dans ces conditions, il est normal que le billet vert soit autant recherché et que par conséquent, l’eurodollar évolue sur une forte tendance baissière sur le long terme ! Si on pousse le raisonnement en se mettant à la place de l’investisseur final américain, dont le rôle est si important pour la bonne tenue des actions du Cac 40, est-ce qu’on lâcherait nos solides dollars contre des euros de plus en plus faibles dans les circonstances actuelles en vue d’acheter des actions françaises si bon marché soient-elles ? Dans l’affirmative, l’indice Cac 40 aurait de bonnes chances de poursuivre sa hausse bien au-delà des niveaux actuels. La négative serait synonyme d’une crise de confiance profonde dans le système bancaire européen ! Voilà ce qui rend les prévisions particulièrement complexes sachant que les politiques des banques centrales sont de plus en plus divergentes de part et d’autre de l’Atlantique. Sur le plan technique, les choses restent néanmoins un peu plus simples. Les niveaux actuels ressemblent fortement à des crêtes de vagues haussières, ce qui nous dicte avant tout la prudence, et cela même, si un emballement supplémentaire n’est pas complètement à écarter. Les petits cercles jaunes représentés sur le graphique du Cac 40 indiquent des exagérations haussières et non pas des signaux haussiers déclenchés par les débordements des résistances majeures.